20240712-国泰期货-燃料油_弱势调整_短期成本定价逻辑为主_低硫燃料油_窄幅调整走势为主_高低硫价差小幅收窄_2页_674kb
报告摘要
燃料油市场分析总结（2024年7月12日）
核心内容概览
2024年7月12日，燃料油市场整体呈现弱势调整态势，短期价格走势主要由成本定价逻辑主导。低硫燃料油价格窄幅波动，高低硫价差小幅收窄。高硫燃料油在发电需求支撑下维持一定韧性，但供应端的恢复趋势可能对价格形成压力。
市场走势分析
期货价格表现
| 合约 | 单位 | 昨日收盘价 | 日涨跌 | 昨夜夜盘收盘价 | 夜盘涨跌 |
|---|---|---|---|---|---|
| FU2408 | 元/吨 | 3,755 | 1.33% | 3,766 | 0.29% |
| FU2409 | 元/吨 | 3,490 | 2.01% | 3,523 | 0.95% |
| LU2408 | 元/吨 | 4,335 | 1.00% | 4,303 | -0.74% |
| LU2409 | 元/吨 | 4,340 | 1.07% | 4,312 | -0.65% |
- 低硫燃料油（LU）：LU2408与LU2409合约在当日均小幅上涨，但夜盘调整幅度较小，整体趋势偏弱。
- 高硫燃料油（FU）：FU2408和FU2409合约表现相对较强，但整体仍处于弱势调整区间。
现货价格情况
| 市场 | 价格（美元/吨） | 7月11日 | 7月10日 | 日涨跌 |
|---|---|---|---|---|
| 新加坡 MOPS（3.5%S） | 513.2 | 509.0 | 0.82% | |
| 新加坡 Bunker（0.5%S） | 610.0 | 608.3 | 0.27% | |
| 富查伊拉 Bunker（0.5%S） | 625.0 | 621.0 | 0.64% | |
| 舟山 Bunker（0.5%S） | 619.0 | 617.0 | 0.32% | |
| 上海 Bunker（0.5%S） | 623.0 | 620.0 | 0.48% | |
| 东京 Bunker（0.5%S） | 672.0 | 668.0 | 0.60% | |
| 韩国 Bunker（0.5%S） | 640.0 | 628.0 | 1.91% |
- 低硫燃料油现货：新加坡、富查伊拉、舟山、上海、东京和韩国市场低硫燃料油价格均小幅上涨，其中韩国市场涨幅最大（1.91%）。
- 高硫燃料油现货：新加坡市场高硫燃料油价格略有上涨，但整体市场表现较为平淡。
价差变动
| 价差类型 | 昨日价差 | 前日价差 | 价差变动 |
|---|---|---|---|
| FU08-09 | 265 | 287 | -22 |
| LU08-09 | -5 | -5 | 0 |
| LU08-FU08 | 580 | 623 | -43 |
| FU2408-新加坡 MOPS（3.5%S） | 23.5 | 54.0 | -30.5 |
| LU2408-新加坡 MOPS（0.5%S） | -100.4 | -131.2 | 30.9 |
| 新加坡 MOPS（0.5%S-3.5%S） | 96.8 | 99.3 | -2.5 |
- 高低硫价差：低硫燃料油与高硫燃料油价差持续收窄，显示市场对低硫需求的相对疲软。
- LU与新加坡MOPS价差：LU2408与新加坡MOPS价差由负转正，显示低硫燃料油价格相对新加坡现货有所回升。
主要观点
- 低硫燃料油：在供应充足、终端需求平稳的背景下，LU合约短期内缺乏实质性的上涨动力，但Kpler预报显示7月新加坡和马来西亚低硫到港量较少，现货偏紧可能对价格形成支撑。
- 高硫燃料油：FU合约虽受发电需求支撑，但俄罗斯炼厂逐步复产将增加高硫供应，可能对价格形成压力。
- 整体趋势：燃料油市场趋势强度为0，表明市场处于中性状态，短期内难有明显方向性变化。
- 价差动态：高低硫价差持续收窄，反映市场对低硫需求的预期偏弱，同时低硫与新加坡MOPS价差有所改善。
关键信息
- 供应与需求：低硫燃料油市场供应相对紧张，高硫燃料油市场供应逐步恢复。
- 价格驱动因素：短期价格波动主要由成本定价逻辑主导，缺乏明显基本面支撑。
- 市场风险提示：投资者需关注供应变化、需求波动及国际油价走势，市场存在不确定性。
投资建议
- 低硫燃料油（LU）：短期走势偏弱，但现货偏紧可能带来一定支撑，建议关注市场供需变化。
- 高硫燃料油（FU）：受供应恢复影响，价格承压，建议谨慎操作。
- 总体策略：当前市场趋势中性，建议投资者观望为主，等待新的基本面信号出现。
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