20250323-东海期货-碳酸锂周度基本分析_盐湖开工上行而需求转弱_预计期价在下移后维持震荡_16页_1mb

东海期货碳酸锂周度基本分析总结

核心内容概述

本报告由东海期货有限责任公司有色及新能源策略组发布，分析了碳酸锂及相关产业链的近期市场动态。报告指出，碳酸锂市场在供应端有所恢复，但需求端逐步走弱，预计期价在重心下移后将维持震荡走势。同时，宏观环境和库存变化对市场走势亦产生重要影响。

主要观点与关键信息

1. 宏观环境

• 上周（3.17-3.21），由于美联储表示不急于降息，商品价格承压，市场情绪短暂转空。
• 下周重点跟踪欧美制造业PMI和美国PCE通胀数据。

2. 供应端分析

• 碳酸锂厂周度产量小幅下滑至17946吨，开工率录得48.67%，环比下降1.12%。
• 供应端中，盐湖开工率逐步上行，预计带动整体开工水平持续攀升。
• 1-2月锂精矿进口量同比变化不大，但碳酸锂进口量同比大幅上升47.55%，进口维持盈利状态。

3. 需求端分析

• 3月磷酸铁锂排产量预计上升至27.46万吨，需求反弹20.19%。
• 三元材料排产量预计达到5.4万实物吨，环比上升12%。
• 下游需求情况逐渐恢复，但需警惕需求强于预期的情况。

4. 库存变化

• 截止3月13日，碳酸锂产业链周度库存录得126399吨，环比上升2764吨。
• 盐厂和下游环节累库，而“其他”环节去库。
• 四地社库和GFEX仓单量持续回落，主要因仓单注销流入下游。

5. 价格走势

• 电池级碳酸锂现货价格较主力合约收盘价高出1060元/吨。
• 期货远月合约维持C结构，期价预计在重心下移后维持弱势震荡。
• 盐湖开工率上行，而下游消费在4月后将有所走弱，带来碳酸锂价格向下突破。

分析要点

一、锂矿市场

• 1-2月锂云母总产量同比增长71.67%，锂辉石矿山产量同比增长137.44%。
• 锂盐价格回落对矿端价格形成压力，国产锂云母、锂精矿、锂精粉价格均出现不同程度下跌。
• 2月中国碳酸锂进口价格较智利出口价格高出1687.79美元/吨，仍维持盈利状态。

二、碳酸锂市场

• 周度产量小幅下滑，开工率下降，主要受期价回落影响。
• 2月碳酸锂产量同比增长97%，电池级碳酸锂产量同比增长119%，工业级碳酸锂产量同比增长54%。
• 2月碳酸锂平均生产成本为3.65万元/吨，平均售价为3.37万元，生产亏损达0.29万元/吨。

三、下游需求

• 磷酸铁锂产量2月录得228480吨，同比上升184%，3月预计反弹至274600吨，同比上升100%。
• 三元材料产量2月录得48275吨，同比上升2.5%，3月预计反弹至54295吨，环比上升12%。
• 磷酸铁锂厂库库存持续累库，三元材料库存亦出现累库迹象。
• 磷酸铁锂现货价格稳定，三元材料价格维持不变。

四、终端市场

• 2月国内动力电池产量达100.3GWh，同比增长130.05%；装车量达34.9GWh，同比增长93.89%。
• 磷酸铁锂动力电池产量同比增长182.87%，三元动力电池产量同比增长30.41%。
• 2月国内新能源汽车产销同比大幅增长，出口量同比增长59.76%，全球新能源车销量同比增长17.9%，欧洲销量同比增长22.64%。

五、库存趋势

• 产业链库存持续累库，但社库和GFEX仓单量回落，显示库存向下游转移。
• 3月20日，产业链周度库存录得126399吨，环比上升2764吨。

价格与市场展望

• 由于盐湖开工率上行和下游需求走弱，碳酸锂价格预计向下突破。
• 期价在重心下移后将维持弱势震荡走势。
• 基差和月差显示市场存在一定的价格调整空间。

风险提示

• 供应端出现新的扰动，可能带来期价迅速冲高。
• 需求状况若强于预期，可能对价格形成支撑。

东海期货信息

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