20250105-东海期货-碳酸锂周度基本分析_供需格局季节性过剩_期价预计震荡偏弱运行_16页_2mb

东海期货碳酸锂周度基本分析（2025年1月5日）

核心观点

• 供需格局：碳酸锂产量处于高位，但随着淡季来临，开工率季节性回落。需求端进入淡季，需求增速放缓，库存维持高位，预计价格震荡偏弱运行。
• 供需关系：短期供应扰动有限，进口碳酸锂价差仍存，需求端磷酸铁锂产量环比小幅下降，三元材料排产明显下滑，终端新能源汽车11月产销维持高增速，但存在冲量效应。

主要内容

1. 碳酸锂：淡季开工或渐回落，锂辉石开工大幅下滑

• 当周碳酸锂产量录得15,285吨，开工率42.41%，环比下降41%。
• 锂辉石、锂云母、盐湖、回收料周度开工率环比分别下降118.6%、+27.6%、-30.7%、-29%，其中锂辉石开工率大幅下滑。
• 碳酸锂进口量维持高位，外购原料生产利润为负，进口增值明显。

2. 下游：LFP产量维持高位，三元排产小幅下降

• 磷酸铁锂电池12月产量275,880吨，同比增长190%，环比下降36.2%；预计1月产量小幅回落至244,450吨，厂库库存小幅累库。
• 三元材料产量57,010吨，环比下降6.5%；5系、6系、8系三元材料现货价格周内无变化。

3. 终端：新能源汽车产量回升，海外出口下滑明显

• 国内：11月新能源汽车产量同比增长45.81%，销量同比增长47.37%，出口量同比下降14.43%，年底冲量效应显著。
• 海外：欧洲新能源车销量同比下降21.1%。

4. 库存：产业库存小幅波动，仓单持续上升

• 截至1月2日，碳酸锂产业链库存108,247吨，环比上升596吨；GFEX仓单持续上行。

5. 价格：供需关系进入淡季，期价预计震荡偏弱运行

• 当周碳酸锂现货价与主力合约价差缩小，出口价差扩大。
• 基本面进入季节性过剩格局，需求预期转淡，期价运行偏弱，难以出现大幅反弹。

宏观聚焦

• 重点关注：美国12月失业率、非农就业数据及中国PMI数据。
• 当周宏观数据公布密集，需关注对市场情绪及短期走势影响。

风险与提示

供需错配风险存续，进口及下游库存变化需密切关注。短期价格或震荡运行，中长期仍关注新能源产业政策及产能去化。

数据来源：iFinD、SMM、百川盈孚
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