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格林大华期货橡胶早报总结（20210810）

核心内容

本报告为格林大华期货发布的橡胶早报，分析了2021年8月10日市场情况，重点围绕供应端变化、需求端表现及市场操作建议展开。整体来看，市场对短期供需错配存在担忧，价格震荡区间可能上移，操作上建议逢回调轻仓布局多单。

主要观点

• 供应端：疫情对东南亚主要产区（印尼、马来西亚、泰国、越南）的原料供给和出口造成一定影响，导致供给偏紧。
• 需求端：国内轮胎开工率虽有小幅回升预期，但受库存压力和台风等不确定因素影响，整体需求仍偏弱。
• 库存变化：中国天然橡胶社会库存周环比微跌0.83%，同比降幅维持在24.88%左右。其中深色胶库存下降明显，浅色胶库存略有上升。
• 市场预期：短期内橡胶价格可能因供需错配而震荡上行，但中长期仍需关注疫情、天气、政策等多重因素。

关键信息

1. 供应端分析

• 印尼：局部地区存在50%限产，供给偏紧。
• 马来西亚：疫情未缓解，胶船期延迟严重，影响供给。
• 泰国：疫情依旧严重，标胶价格坚挺。
• 越南：疫情限制影响原料供给及成品出口。
• 国内替代原料：西双版纳与缅甸通关受阻，影响替代原料供应，不利于国产轮胎胶产出。

2. 库存变化

• 社会库存：截至8月1日，周环比微跌0.83%，同比降低24.88%。
• 深色胶库存：周环比下降1.58%，同比下降32.17%。
• 浅色胶库存：周环比上涨0.31%，同比下降10.57%。
• 未来趋势：预计本周深色胶消库速度平稳，浅色胶累库速度小幅增加，整体消库速度可能放缓甚至微幅反弹。

3. 需求端分析

• 轮胎开工：上周开工率小幅下跌，同比低位维持，本周预计小幅回升。
• 订单情况：8月份轮胎内外销订单未见明显好转，库存压力大，压制开工率明显反弹。
• 重卡市场：7月份重卡销量环比下降54%，同比下降48%，销量减少近7万辆。

4. 操作建议

• 建议逢回调轻仓布局多单，关注短期价格波动机会。

风险因素

• 中美关系：可能影响进口政策及市场情绪。
• 海外疫情：继续影响东南亚主产区的原料供给和出口。
• 下游需求：轮胎开工率受台风、节假日、环保等因素影响，存在不确定性。
• 天气因素：主产区降雨量减少，利于原料产出，但需关注后续天气变化。

其他信息

• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性，不构成投资建议，投资风险由投资者自行承担。
• 研究员：郭泽明
• 联系电话：010-5671-1816
• 从业资格：F3063607

总结

综上所述，当前橡胶市场在供应端受到疫情及物流影响，供给偏紧，而需求端因库存压力和订单不足，表现疲软。短期内，市场对供需错配的担忧可能推动价格震荡上行，操作上建议投资者在回调时轻仓布局多单。需密切关注疫情发展、天气变化、中美关系及下游需求波动等风险因素，以应对市场不确定性。