20250915-国金证券-资金跟踪系列之十一_两融与个人ETF是阶段主要增量_北上整体净流出_32页_4mb

市场动态分析摘要

宏观流动性

美元指数回落，中美利差倒挂程度收敛，10Y美债利率下行，离岸美元流动性宽松。国内银行间资金面整体平衡，先紧后松，期限利差走阔。

市场交易热度

市场热度回落，消费、电子、化工等板块热度维持在80%分位数高位，整体行业波动率下降，但房地产、电子等板块波动加剧。

资金流向

1. 外资（北上）：活跃度回落，整体净卖出，主要增持电子、电新，减持计算机、医药等。
2. 两融：活跃度升至近1年来高点，净买入电子、电新、有色，融资买入占比环比上升明显。
3. ETF：净申购规模延续，主要净买入非银、有色、化工等行业板块，个人ETF为主。

机构行为

主动偏股基金仓位小幅回落，调仓重点为通信、计算机、房地产等；新成立基金规模回落，主动基金发行期限延长，被动基金较活跃。

分析师预期

分析师继续下调全A 2025/2026年净利润预测，但部分行业盈利预测上调，如房地产、建材、电力等板块。

风险提示

报告指出数据测算存在误差，模型可能存在偏差，投资需谨慎。

数据来源：国金证券 2025年9月12日研报