20251117-国金证券-资金跟踪系列之二十_个人ETF仍是阶段主要增量_杠杆资金小幅净卖出_32页_4mb

宏观流动性

上周美元指数回落，中美利差“倒挂”程度加深，离岸美元流动性收紧，国内银行间资金面均衡偏紧，期限利差收窄。

交易热度与波动性

市场交易热度小幅回升，指数波动率普遍上升，除科创50外均波动加剧，通信、电子板块波动率仍处高位。板块上，化工、消费者服务、纺服、电新、商贸零售、房地产等热度超80%分位数。

机构调研

电子、医药、家电、电新、有色等板块调研热度居前，金融地产板块调研热度环比上升；主动偏股基金重仓股及宽基指数调研热度环比回落。

分析师预测

分析师同时下调全A 2025/2026年净利润预测，但部分板块（如军工、消费者服务、建材、汽车、交运）及中证500、中盘价值风格的预测上调。指数层面，科创50、红利相关ETF被净申购，而沪深300、上证50等被净赎回。

北向资金

活跃度回落，净卖出A股；基于前10活跃股，增持电新、化工、消费者服务，减持电子、金融、汽车；小票标的增持医药、化工、食品饮料，减持电子、计算机、军工等。

两融与龙虎榜

两融活跃度略回升但仍低位，净买入化工、有色、医药，净卖计算机、电子、汽车。龙虎榜交易热度连续回落，煤炭、化工、纺服板块交易活跃度提升。

主动偏股基金与ETF

主动偏股基金仓位回落，加仓食品饮料、金融地产、有色，减仓电子、通信、汽车；与大盘/中盘成长、大盘/中盘/小盘价值相关性上升。ETF整体净申购，个人ETF主导，净买入TMT、机械、电新板块，科技、周期等主题ETF受青睐；机构ETF以宽基ETF为主被赎回。

风险提示

数据测算存在误差，市场环境复杂，建议投资者审慎决策。

综上，当前宏观流动性趋紧，市场分歧加大，机构资金流出明显，TMT及消费板块受青睐，需关注资金流向与政策变化。