20230616-东证期货-FOF研究月度报告_—市场中性反弹显著_CTA收益回落_15页_3mb

FOF研究报告总结

市场回顾

• 股票市场：5月主要指数下跌，中小盘风格表现优于大盘风格，成长风格优于价值风格，行业板块呈现跌多涨少。波动率指标有所下降，部分因子（如账面市值比、动量）表现较强。
• 期货市场：贵金属板块延续强势，黑色板块震荡反转明显，能化和农产品整体下行。波动率上升，基差动量策略表现较好。

各策略表现

• CTA 策略：5月收益下滑，量化CTA回撤，主观CTA微幅盈利。表现分化，时序策略优于截面策略，中短周期表现稳定。
• 市场中性策略：5月收益修复，超额收益回暖，对冲端基差稳定性增强。
• 量化多头：阿尔法环境改善，超额收益持续回暖，中小盘指增表现优于大盘指增。
• 股票策略：主观多头涨少跌多，量化多头表现略好，成长风格管理人相对靠前。
• 套利策略：表现分化，期货套利较优，期权套利收益收窄。

配置建议

• 股票类：关注交易能力强的量化多头、中小盘风格指增产品，主观多头需谨慎仓位。
• 期货类：短期推荐趋势策略，中期配置中期CTA，基本面量化策略企稳但需注意波动风险。
• 其他策略：市场中性策略在多空两端均表现良好，推荐对冲稳健、超额稳定的计划。

结论

报告建议在当前震荡市环境下，关注量化多头、中短期CTA和市场中性策略。同时需警惕宏观风险，尤其是商品市场波动和地缘政治扰动。