20250814-中国银河-同惠电子点评报告_25H1业绩高增_新品放量优化产品结构_4页_10mb

公司同惠电子（833509.BJ）在2025年上半年业绩表现优异，实现营业收入10,058.49万元，同比增长16.81%，归母净利润2,930.99万元，同比增长55.40%，利润增速高于营收增速。核心原因在于产品结构优化，尤其是微弱信号检测仪器需求增长37.59%，毛利率提升8.36%至57.69%。同时，期间费用率保持稳定，费用控制提升了利润水平。

公司持续投入研发，2025年上半年研发费用1364.04万元，同比增长15.18%，研发费用率13.56%。产品序列丰富，推出了TH2690飞安表、TH520/TH521功率半导体分析仪等新产品，聚焦半导体器件测试等领域。投资建议维持“推荐”评级，预计2025-2027年EPS为0.38元、0.46元、0.56元，对应市盈率67倍、56倍、46倍，未来三年收入和利润年均增长稳定。风险包括市场竞争加剧、下游需求不及预期及新产品开发不确定性。长期看，公司通过技术迭代和产品多元化，有望增强市场竞争力，推动业务增长。