20220915-华鑫证券-鹏辉能源-300438.SZ-公司事件点评报告_盈利能力显著改善_储能占比持续提升_5页_277kb

报告摘要

鹏辉能源 (300438. SZ) 公司事件点评报告总结

核心内容概述

鹏辉能源（300438.SZ）在2022年第二季度展现出显著的盈利能力改善，同时储能业务占比持续提升，成为公司新的增长引擎。分析师尹斌和黎江涛首次发布“买入”评级，认为公司战略聚焦储能，具备良好的增长潜力。

主要观点

盈利能力显著提升：2022年半年度报告显示，公司营业收入同比增长65.58%，归母净利润同比增长105.95%，扣非归母净利润同比增长137.9%。二季度营收和扣非净利润分别同比增长72.5%和196%，毛利率和净利率同比提升1.97pct和1.54pct，显示公司提价能力较强，产品结构优化。
战略重心向储能转移：公司正从消费电池向动力电池再向储能业务逐步转移，储能业务占比从2021年的约30%提升至2022年上半年的50%，其中户用储能增长最快，同比增长6倍以上。公司已与多个行业龙头企业建立深度合作关系，涵盖大型储能、户用储能、便携式储能及通讯储能等多个细分领域。
产能布局聚焦储能：截至2021年底，公司储能产能约为8GWh，2022年新增柳州基地20GWh产能（在建5.5GWh，预计年底投产），珠海基地新增1.5GWh储能产能，衢州基地规划20GWh新增产能，将全部用于储能。产能高度倾斜表明公司对储能业务的重视程度。
动力及消费业务稳定增长：动力电池业务上半年营收约6亿元，同比增长104%，主要配套上汽通用五菱；消费电池业务营收约11亿元，同比增长17%，应用于蓝牙音箱、耳机、机器人、可穿戴设备等多个领域。
盈利预测乐观：基于审慎性原则，公司2022-2024年归母净利润预计分别为6.6亿元、11.1亿元、16.9亿元，对应EPS分别为1.42元、2.40元、3.66元，PE分别为54倍、32倍、21倍，显示出公司未来盈利能力的持续提升预期。

关键信息

财务数据概览

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入（亿元）	56.93	100.38	153.39	227.83
归母净利润（亿元）	1.82	6.55	11.06	16.86
毛利率（%）	16.2	18.4	18.8	18.8
净利率（%）	3.2	6.6	7.2	7.4
ROE（%）	6.2	20.4	30.2	38.9
资产负债率（%）	65.3	71.8	76.2	79.2
EPS（元）	0.42	1.42	2.40	3.66
P/E（倍）	180.8	53.6	31.7	20.8
P/S（倍）	5.8	3.5	2.3	1.5
P/B（倍）	11.9	11.6	10.1	8.5