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鹏辉能源（300438.SZ）事件点评报告总结

核心内容概览

鹏辉能源（300438.SZ）在2022年第三季度业绩表现超预期，营业收入与净利润均实现大幅增长，公司盈利能力持续改善。市场对其未来发展持积极态度，维持“买入”评级。公司通过股权激励优化治理结构，同时深度布局储能市场，积极拓展产能，有望在新能源行业高景气周期中持续受益。

主要观点

业绩表现亮眼

• 营业收入：2022Q3实现24.37亿元，同比增长69.1%，环比增长0.6%。
• 归母净利润：2022Q3实现4.4亿元，同比增长170%，扣非归母净利润为4.3亿元，同比增长197%。
• 盈利能力提升：毛利率从16.2%提升至20.8%，净利率从3.2%提升至8.56%，盈利能力显著增强。

储能市场前景广阔

• 全球碳中和战略推动储能市场持续高景气，欧洲户储需求增长，中国共享储能及容量电价政策加持，便携式储能市场快速崛起。
• 公司产品覆盖大型储能、户用储能、便携式储能、通讯备电储能等多个领域。
• 主要客户：与阳光电源、天合光能、南方电网等头部企业合作；户用储能客户包括德业股份、三晶电气、古瑞瓦特等；便携式储能客户包括正浩科技、公牛等。

产能持续扩张

• 当前储能产能约8GWh，另有柳州5.5GWh、珠海1.5GWh在建产能，以及柳州14.5GWh、衢州20GWh规划产能。
• 新增产能均以储能为主，未来储能业务占比有望进一步提升。

股权激励优化治理

• 公司于2022年10月26日向386名激励对象授予354.78万股限制性股票，占总股本0.87%。
• 股票归属考核目标为：2022/2023/2024年公司收入分别不低于85/128/192亿元，激励机制有助于增强团队凝聚力，推动公司长期发展。

关键信息

财务预测

财务指标趋势

• 毛利率：从16.2%稳步提升至20.8%，盈利能力增强。
• 净利率：从3.2%提升至8.56%，利润空间扩大。
• ROE：从6.2%提升至38.9%，资产回报率显著增长。
• 资产负债率：从65.3%上升至79.2%，财务杠杆增加，需关注偿债能力。

股票基本信息

• 当前股价：73.15元
• 总市值：337亿元
• 总股本：461百万股
• 流通股本：359百万股
• 52周价格范围：29.74-94.72元
• 日均成交额：853.23百万元

风险提示

• 政策波动风险
• 下游需求不及预期
• 产品价格下滑
• 行业竞争加剧
• 增发进展不达预期

投资建议

华鑫证券维持“买入”评级，认为公司战略聚焦储能，受益于行业高景气周期，具备长期成长潜力。投资者应关注其盈利能力和产能扩张进度，同时注意政策与市场风险。

分析师信息

• 尹斌：华鑫证券新能源首席分析师，理学博士，具有丰富的实业与证券从业经验，多次获得新财富、水晶球最佳分析师称号。
• 黎江涛：新能源组长，上海财经大学硕士，具备PE及证券从业背景，专注于新能源汽车及储能领域研究。
• 潘子扬：伦敦大学学院硕士，2021年加入华鑫证券。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（＞20%涨幅）。
• 行业投资评级：推荐（＞10%涨幅）。
• 基准指数：A股以沪深300指数为基准。

免责条款

• 本报告由华鑫证券发布，仅供其客户使用，不构成投资建议。
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