20250430-银河期货-股指期货2025年4月报_股指底部已探明_9页_1mb

2025年4月，股市经历大幅回落后企稳，内需相关板块（农产品、公用事业、商贸、银行等）涨幅领先，科技板块（人工智能、光伏新能源）因获利回吐表现疲软。股指期货基差波动显著，IF、IH合约贴水于4月7日扩大，2512合约上市进一步加剧远月合约贴水，IM合约贴水维持低位但出现短暂反弹，IC合约基差波动正常但贴水持续扩大。4月7日现货跌幅大于期货，导致IM基差一度大幅反弹，但后续恢复平稳。期现市场波动下降引发股指期货成交持仓减少，IH、IC持仓降至24年及去年10月以来最低水平，IM持仓达年内最低。空头展期成本显著提升，IF、IH平均年化成本分别为512%和296%，较上月提高406和352个百分点；IC、IM平均年化成本分别为973%和1184%，提高128和13个百分点。主力席位净空头持仓普遍下降，IH主力席位净空头持仓下降尤为明显，前五大及前十大席位持仓较月初分别减少66和68个百分点，创23年新低。政策预期推动内需、自主可控板块走强，但会议后投资者观望情绪升温，市场震荡回落。5月需关注政策落地实施情况，相关板块可能呈现脉冲行情，股指或将维持震荡整理。业绩方面，2024年A股营收同比增0.54%，归母净利润增355%，但扣除金融后营收降0.43%、归母净利润降259%；2025年一季度营收同比降0.37%和0.46%，但归母净利润增347%和417%。关税风波冲击出口，二季度影响逐渐显现，需关注5月PMI等数据以判断宏观经济及上市公司影响。风险因素包括国内复苏不及预期、地缘政治风险等。报告由银河期货发布，强调各路资金入场探明中期底部，后续将消化关税影响，市场机会集中于个股与板块。