20210511-华鑫证券-全市场估值跟踪_17页_1mb

报告摘要

全市场估值跟踪总结

核心内容概述

本报告由华鑫证券分析师严凯文与黄侃联合发布，主要分析了A股、美股及港股的市场估值情况，包括指数表现、板块与行业估值水平、市场风格变化等。报告指出，当前市场估值处于阶段性调整阶段，部分行业估值偏高，而另一些行业则明显偏低，市场风格呈现周期与消费的跷跷板效应。

主要观点与关键信息

1. A股市场表现情况

上周指数表现：
- 中证500跌幅最小，为 -0.63%。
- 创业板综跌幅最大，为 -5.85%。
- 上周两市总成交额为 17593.75亿元。
市场风格变化：
- 周期板块表现相对较好，涨幅为 1.72%。
- 消费板块表现相对较差，跌幅为 -4.43%。
- 小盘指数表现优于大盘指数，小盘指数涨幅为 0.09%，大盘指数跌幅为 -1.34%。
分析师观点：
- 核心资产4月反弹已结束，新一轮杀估值开始。

2. 全部A股估值情况

PE(TTM)：
- 全部A股PE为 19.36倍，较前一周下降。
- 全部A股剔除金融服务业PE为 29.71倍，较前一周下降。
- 创业板PE为 71.72倍，较前一周下降。
- 中小企业板PE为 33.79倍，较前一周下降。
估值分位：
- 创业板PE估值分位为 65.70%。
- 中证500PE估值分位为 11.10%。
相对PE（创业板/沪深300）：
- 当前为 5.22倍，较前一周下降。
- 估值分位为 64.10%。
相对PB（创业板/沪深300）：
- 当前为 3.23倍，较前一周上升。
- 估值分位为 88.90%。

3. A股分板块估值情况

PE(TTM)：
- 上证综指：13.90倍
- 深证综指：34.77倍
- 创业板指：57.09倍
PB(TTM)：
- 上证综指：1.46倍
- 深证综指：3.09倍
- 创业板指：7.66倍
估值分位：
- 上证综指：49.60%
- 深证综指：47.80%
- 中证500：20.50%

4. A股分行业估值情况

PE估值：
- 高估值行业：银行（77%）、休闲服务（89%）、食品饮料（93%）。
- 低估值行业：房地产（0%）、通信（3%）。
PB估值：
- 高估值行业：家用电器（88%）、食品饮料（97%）、休闲服务（99%）。
- 低估值行业：商业贸易（4%）、房地产（1%）。
行业估值象限分布：
- 食品饮料等行业位于第一象限（高PE、高PB）。
- 房地产、建筑装饰和采掘等行业位于第三象限（低PE、低PB）。

5. 美股及港股估值情况

美股市盈率：
- 标普500：33.08倍，较前一周下降 7.88%。
- 道琼斯工业：29.49倍，较前一周上升 1.31%。
- 纳斯达克指数：46.05倍，较前一周下降 5.94%。
美股市净率：
- 标普500：4.57倍，较前一周上升 3.28%。
- 道琼斯工业：6.64倍，较前一周下降 1.36%。
- 纳斯达克指数：6.43倍，较前一周上升 2.67%。
港股市盈率：
- 恒生指数：13.60倍，较前一周下降 1.00%。
- 恒生中国企业指数：12.64倍，较前一周下降 1.56%。
- 恒生香港35指数：46.83倍，较前一周下降 0.65%。
港股市净率：
- 恒生指数：1.27倍，较前一周下降 0.91%。
- 恒生中国企业指数：1.38倍，较前一周下降 1.56%。
- 恒生香港35指数：1.25倍，较前一周上升 0.54%。

风险提示

中美摩擦加剧
流动性不及预期
市场大幅波动

估值分位与历史对比

A股PE(TTM)：
- 全部A股：19.36倍（低于均值）
- 全部A股（非金融）：29.71倍（低于均值）
A股PB(TTM)：
- 全部A股：1.46倍（低于均值）
- 全部A股（非金融）：2.06倍（低于均值）
美股PE估值分位：
- 标普500：94.20%
- 道琼斯工业指数：96.90%
- 纳斯达克指数：92.70%
港股PE估值分位：
- 恒生指数：88.40%
- 恒生中国企业指数：84.80%
- 恒生香港35指数：99.30%

总结

整体来看，A股市场估值处于调整阶段，部分行业估值偏高，如食品饮料、休闲服务等，而房地产、通信等行业估值偏低。市场风格上，周期板块表现优于消费板块，小盘指数优于大盘指数，显示市场风格切换明显。美股和港股估值亦处于较高水平，其中纳斯达克指数和恒生香港35指数市盈率分别达到 46.05倍 和 46.83倍，估值分位均高于历史平均水平。分析师认为，当前市场可能进入新一轮杀估值阶段，需警惕外部风险及市场波动。

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