20241028-西南证券-伊之密-300415.SZ-2024年三季报点评_2024Q3毛利率环比提升_净利润增长60_超预期_5页_1mb

伊之密（300415）2024年三季报点评

事件概述

公司发布2024年三季报，2024Q1-Q3实现营收367.3亿元，同比增长249.5%；归母净利润48.0亿元，同比增长317.1%。其中，2024Q3实现营收130.4亿元，同比增长33.2%，环比下降7.87%；归母净利润18.1亿元，同比增长59.78%，环比下降11.7%。

关键数据

2024Q3毛利率提升至35.01%，同比提升0.87个百分点，环比提升2.21个百分点；净利润率为14.36%，同比提升25.6个百分点，环比提升10.8个百分点。期间费用率为2.057%，同比下降1.49个百分点，费用管理成效显著。

增长驱动因素

1. 订单增长：自2024年3月起，注塑机订单明显复苏，尤其受益于中小型出口企业订单回暖、新品推广（如SKIII系列）以及注塑机更新周期影响。
2. 成本优化：钢材价格同比下降，叠加产能利用率提升，显著改善毛利率表现。
3. 行业需求改善：厨房用品、家居日用、小家电等下游需求持续恢复，带动公司整体业绩增长。

未来展望与投资建议

西南证券维持“买入”评级，预计公司2024-2026年归母净利润复合增长率达25%，对应EPS分别为13.3元、16.4元、20.0元。当前目标价未提供，但估值从PE 25倍降至PE 12倍，显示出市场对其未来增长的认可。

风险提示

• 主要原材料价格波动风险；
• 行业竞争加剧风险；
• 下游汽车、3C等行业周期性波动；
• 一体化压铸产业发展不及预期风险。

总结

伊之密2024年三季报业绩表现强劲，收入与利润均创历史新高。通过提升产能利用率、优化成本结构以及拓展下游需求，公司盈利能力持续增强。未来收益增长仍具支撑，但需警惕原材料成本上升及行业竞争加剧的影响。