> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 油脂油料产业周报总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年4月17日油脂油料产业的市场基本面及价格走势，重点关注豆粕、菜粕、豆油、棕榈油及菜油的供需变化、价格波动及政策影响。 --- ## 主要观点 ### 1. **豆粕市场** - **供应端**： - 巴西大豆收割接近尾声，南美丰产格局已成定局； - 4月-5月大豆到港量大幅攀升，油厂库存补充加快，进入累库周期； - 华北、东北部分油厂因大豆紧张仍存在停机限产现象，区域供应分化。 - **需求端**： - 生猪养殖深度亏损，饲料企业以刚需采购为主，成交清淡； - 养殖需求处于季节性淡季，终端提货积极性不高，供强需弱格局主导市场。 - **风险关注**： - 6-8月美豆关键生长期，市场对厄尔尼诺发生概率提高，需关注5月之后天气变化； - 豆菜粕价差维持高位，菜粕的替代性可能影响部分下游采购行为。 - **价格走势**： - 豆粕期货月差（01-05、05-09、09-01）均处于季节性震荡状态； - 豆粕现货基差和期货价差反映市场供需偏弱。 --- ### 2. **菜粕市场** - **供应端**： - 澳洲菜籽陆续到港，进口供应增加； - 国产新菜籽即将上市，供应压力持续增大； - 油厂开机恢复后，菜粕产出增加，远期供应预期宽松。 - **需求端**： - 水产需求进入季节性旺季，需关注后期需求变化； - 国内菜油需求处于传统消费淡季，下游企业仅刚需补库，走货不畅； - 下游市场对陈季油菜籽采购需求低迷，普遍等待新季上市。 - **价格走势**： - 菜粕期货月差（01-05、05-09、09-01）也处于季节性震荡； - 菜粕现货基差与期货价差反映市场整体偏弱。 --- ### 3. **豆油市场** - **供应端**： - 国内油厂大豆库存处于高位，压榨量维持高位； - 大豆后期集中到港后，豆油供应将宽松，5月后累库压力逐步显现。 - **需求端**： - 终端需求整体偏弱，餐饮、食品加工采购平淡； - 美国生物柴油政策利多已基本兑现，国内传导有限； - 国内豆油库存仍处历史高位，压制市场情绪。 - **政策影响**： - 4月USDA报告显示，美国豆油国内消费同比增加111万吨，生物柴油需求为核心； - EPA预计2026年生物燃料豆油消费将大幅增至约600万吨，对下半年海外豆油需求形成支撑； - 豆油与豆粕01、05、09合约价差反映市场供需关系。 --- ### 4. **棕榈油市场** - **供应端**： - 马来西亚3月底库存降幅不及预期，产量环比增长7.21%，正式进入增产季； - 4月上旬马棕产量大幅增加，出口环比骤降，供应压力凸显； - 印尼棕榈油产量、消费量及库存数据均显示供应稳定，但出口量下降。 - **需求端**： - 国内棕榈油库存依然偏高，去库难度较大； - 豆棕价差持续倒挂，终端需求清淡； - 国内新单成交量同比下降，市场情绪偏弱。 - **政策支撑**： - 印尼计划实施B50强制掺混政策（7月1日起），马来西亚计划推广B20，长期需求有支撑； - 短期政策尚未落地，利多尚未兑现。 - **价格走势**： - 棕榈油基差与期货月差（01-05、05-09、09-01）反映市场整体偏弱； - 棕榈油与豆油、菜油价差季节性震荡，市场供需格局主导价格走势。 --- ### 5. **菜油市场** - **供应端**： - 加拿大菜籽集中到港，沿海油厂压榨量环比大增，菜油产量同步提升； - 国产新菜籽即将上市，进一步强化供应宽松预期。 - **需求端**： - 国内菜油需求处于传统淡季，下游企业仅刚需补库，走货不畅； - 需求端支撑不足，市场观望情绪浓厚。 - **价格走势**： - 菜油期货月差（01-05、05-09、09-01）处于季节性震荡； - 华东菜油基差与华南菜油豆油现货价差反映市场供需关系。 --- ## 关键信息汇总 | 品种 | 供应变化 | 需求变化 | 价格走势 | 风险与政策 | |------|----------|----------|----------|------------| | **豆粕** | 巴西丰产，国内库存补充，部分区域限产 | 养殖需求淡季，饲料企业刚需采购 | 期货月差季节性震荡，现货基差偏弱 | 天气变化、厄尔尼诺概率、豆菜粕价差 | | **菜粕** | 澳洲和国产菜籽供应增加，远期宽松 | 水产需求旺季，但国内需求偏弱 | 期货月差季节性震荡，现货基差震荡 | 豆菜粕价差、替代采购 | | **豆油** | 大豆集中到港，供应宽松 | 终端需求平淡，库存高位 | 期货月差季节性震荡，价差反映供需 | 生物柴油政策、厄尔尼诺影响 | | **棕榈油** | 马来西亚增产，印尼供应稳定 | 国内需求清淡，库存偏高 | 期货月差震荡，基差偏弱 | B50/B20政策、出口波动 | | **菜油** | 加拿大菜籽到港，国产菜籽即将上市 | 需求淡季，走货不畅 | 期货月差震荡，现货基差偏弱 | 供应宽松预期、需求支撑不足 | --- ## 总结 整体来看，油脂油料市场呈现“供强需弱”的格局，豆粕和菜粕供应增加，价格承压；豆油、棕榈油和菜油市场受库存高企、需求清淡影响，价格走势偏弱。政策层面，生物柴油需求和B50/B20政策对市场形成一定支撑，但短期效果尚未显现。市场需密切关注天气变化、进口供应节奏及政策落地情况，以判断未来价格走势。