20180109-天风证券-CES前哨_发布Xavier贺新年首彩_助力生态圈布局迎接无人驾驶「黄金十年」_9页_1mb

英伟达（NVDA.US）点评总结

核心内容

英伟达在2018年CES前哨发布会上发布了无人驾驶车载处理器DRIVE Xavier，标志着其在自动驾驶领域的进一步布局。Xavier芯片采用12纳米FFN制程，面积达350mm²，包含90亿个晶体管，支持每秒30万亿次运算，功耗仅30瓦，将于Q1发货。此外，英伟达还发布了 DRIVE IX、DRIVE AR 平台以及模拟驾驶训练系统Autosim，进一步完善其开源生态圈。

主要观点

• 硬件布局领先：Xavier作为全球首款自动驾驶机器处理器，具备强大的计算性能，为L5完全自动驾驶提供支持。英伟达已发布Pegasus平台，打造“移动的数据中心”车载超级电脑。
• 软件生态建设：英伟达通过 DRIVE AV 和 DRIVE IX 等平台，不断推进软件应用的完善，强调“未来汽车将由软件定义”。
• 行业格局变化：随着L3半自动驾驶的逐步落地，行业将形成“车企+供应商+芯片巨头+打车软件+物流公司”的新格局，英伟达作为芯片巨头，将受益于这一趋势。
• 无人驾驶迎来“黄金十年”：预计以2020年为界，全球将开启无人驾驶“黄金十年”，L3半自动驾驶将加速发展，推动英伟达汽车业务增长。
• 成本与技术突破：L4级别自动驾驶单车系统零部件支出将增长470%，从545美元升至3100美元/车。激光雷达成本瓶颈将逐步解决，为商业化提供基础。
• 投资前景：英伟达游戏、数据中心和汽车三大业务齐头并进，预计2018/19年EPS分别为5.42、6.61美元，给予2018/19年PE 52/42x，对应目标价280美元，重申“买入”评级。

关键信息

1. DRIVE Xavier 发布

• 芯片规格：12纳米FFN制程，350mm²面积，90亿晶体管。
• 计算性能：8核CPU + 512核Volta GPU，支持每秒30万亿次运算。
• 功耗：仅30瓦。
• 应用合作：与百度、ZF合作开发自动驾驶解决方案。

2. 软件平台拓展

• DRIVE IX：用于车内AI应用软件环境，提升人车交互体验。
• DRIVE AR：增强现实开发套件，打造下一代AR车载交互界面。
• Autosim：VR环境下的模拟驾驶训练系统，提升自动驾驶软硬件测试效率。

3. 行业趋势预测

• L1-L5 渗透率：预计到2030年，全球L4/5级别自动驾驶车辆渗透率将达到15%。
• L3加速落地：2018年已有L3半自动驾驶产品开始商用，预计渗透率将显著提升。
• L4成本：单车系统零部件支出将增长470%，从545美元升至3100美元/车。

4. 市场格局变化

• 产业链整合：自动驾驶行业将形成“车企+供应商+芯片巨头+打车软件+物流公司”的格局。
• 共享经济应用：自动驾驶在共享经济下的租车、打车及商业货运物流领域将最快落地。

5. 投资建议

• 业务增长：游戏业务稳增长，数据中心AI爆发，汽车业务长期接力。
• 盈利预测：2018/19年EPS分别为5.42、6.61美元，目标价280美元，重申“买入”评级。
• 风险提示：无人驾驶研发进度与市场需求不及预期。

结论

英伟达在自动驾驶领域持续发力，通过Xavier芯片和软件平台的发布，巩固其在行业中的领先地位。随着L3半自动驾驶的加速落地和L4/L5级别的逐步推广，其汽车业务有望迎来显著增长。同时，公司整体业务结构稳健，未来将受益于AI浪潮的持续发展。