20180109-天风证券-点评_CES前哨_发布Xavier贺新年首彩_助力生态圈布局迎接无人驾驶_黄金十年__9页_1mb

英伟达（NVDA.US）点评总结

核心内容

英伟达在2018年CES大会上发布了DRIVE Xavier车载处理器，标志着其在无人驾驶领域的重要布局。该处理器采用12纳米FFN制程，芯片面积达350mm²，包含90亿个晶体管，具备强大的计算能力，支持每秒30万亿次运算，功耗仅30瓦，将于Q1发货。同时，英伟达还推出了 DRIVE IX、DRIVE AR 平台和 Autosim 模拟驾驶训练系统，进一步完善其开源生态圈。

主要观点

• 硬件布局领先：英伟达通过DRIVE Xavier和Pegasus平台，成为无人驾驶领域硬件研发的先行者，提供高性能、低功耗的车载计算解决方案。
• 软件生态构建：英伟达不断强化软件应用环境，包括 DRIVE IX、DRIVE AR 和Autosim，推动自动驾驶系统向更复杂的应用场景发展。
• 行业格局变化：无人驾驶行业正在形成“车企+供应商+芯片巨头+打车软件+物流公司”的新生态格局，英伟达在其中扮演重要角色。
• L3加速落地：L3半自动驾驶级别已出现产品落地，预计市场渗透率将显著提升，带动英伟达汽车业务营收增长。
• L4/L5市场潜力：L4和L5级别的自动驾驶将开启“黄金十年”，预计到2030年全球渗透率将达到15%。
• 成本与算法挑战：尽管硬件优势明显，但软件算法层面仍需突破，成本问题随着技术进步有望解决。

关键信息

产品发布

• DRIVE Xavier：全球首款自动驾驶机器处理器，支持每秒30万亿次运算，功耗仅30瓦，Q1发货。
• DRIVE IX：车内AI应用软件环境，用于人车交互。
• DRIVE AR：增强现实开发套件，打造下一代AR车载交互界面。
• Autosim：VR环境下的模拟驾驶训练系统，用于自动驾驶软硬件测试。

合作与生态

• 合作伙伴：英伟达与百度、ZF、黑莓QNX、TTTech、Aurora、Uber等合作，推动无人驾驶技术落地。
• 生态构建：通过开放平台和软件环境，为车企和Tier1提供定制空间，推动行业整合。

市场预测

• L1-L5渗透率：预计到2030年，L1-L5智能驾驶总渗透率将达到66%，其中L3级别渗透率将显著提升。
• L4/L5成本：单车系统零部件支出将增长470%，从545美元升至3100美元。
• 市场空间：预计2025年自动驾驶市场空间可达80亿美元，其中L4/5级别贡献50亿美元，L2/3级别贡献20亿美元。

营收预测

• 2018/19年EPS：分别为5.42美元和6.61美元，对应目标价280美元。
• 业务增速：游戏业务稳增长，数据中心AI爆发，汽车业务将逐步成为主要增长点。

风险提示

• 无人驾驶研发进度：可能受技术、政策、市场需求等影响。
• 成本与功耗问题：当前仍存在较高成本和功耗问题，需进一步优化。

未来展望

英伟达通过“游戏业务稳增长+数据中心AI爆发+自动驾驶长期接力”的三驾马车策略，持续推动AI技术发展。随着L3半自动驾驶的加速落地，以及L4/L5级别的全面渗透，英伟达在汽车电子化和智能化领域的重要性将进一步提升。公司有望在无人驾驶行业迎来长期增长机会，成为“十年金股”。