20260411-广发期货-棉花周报_多头格局延续_关注种植季天气和面积表现_28页_3mb

报告摘要

棉花周报总结

核心内容概述

本周棉花市场整体维持多头格局，主要受供需关系及天气因素影响。报告指出，USDA上调2026/27年度大豆和棉花的种植面积，同时下调水稻和玉米的种植面积，导致4月平衡表偏空。然而，美棉主产区干旱程度超出历史高位，且周度出口销售表现平稳，装运较快，支撑了多头趋势。此外，郑棉在本周五大幅增仓上涨，需警惕非公开消息及短期涨幅过快可能引发的回调风险。

主要观点

市场趋势：当前棉花市场延续多头格局，但需关注短期过快上涨的回调风险。
供需分析：
- 全球供应：2025/26年度全球棉花产量上调19万吨至2653万吨，消费量上调12万吨至2594万吨。
- 中国供应：2025/26年度中国棉花产量调增7万吨至779万吨，消费量调增11万吨，库存消费比调减0.65%。
- 印度供应：2025/26年度印度棉花产量增加7万吨，消费量增加11万吨，库存消费比调增1.15%。
天气影响：美棉主产区干旱指数小幅下降，但整体干旱程度仍高于历史水平，预计4-6月西部产区干旱可能加剧，而德克萨斯州中部和东部有望缓解。
出口表现：2025/26年度美陆地棉周度签约量环比下降14%，但越南和土耳其仍是主要签约国。装运速度保持稳定，完成出口目标较易。
库存情况：
- 国内库存：截至4月9日，进口棉主要港口库存周环比增加1.39%，总库存58.35万吨。
- 郑棉库存：国内3128B皮棉均价16916元/吨，周环比上涨0.28%。
需求端：纺企春节后对棉花原料采购趋于冷清，开机率有所下滑，对棉价支撑偏弱。
政策风险：市场静待新疆目标价格补贴政策，同时警惕郑棉上涨至高位后是否会有抛储等政策调控措施。