综合油气行业研究：卫星视角：天然气，前无古人！_24页_3mb

研究创新数据中心总结

核心内容概述

本报告聚焦全球油气行业，尤其是天然气和煤炭市场，分析当前供需格局及未来趋势。报告指出，全球“双碳”政策推动天然气需求快速增长，而天然气供应恢复缓慢，导致供需矛盾加剧。同时，煤炭需求也在边际增加，全球煤炭供需逐步偏紧。报告对相关市场数据进行了详细分析，并结合卫星大数据模型对能源供需情况进行追踪。

主要观点

■ 天然气需求持续增长

• “双碳”政策推动：全球近30个国家和地区承诺实现碳中和，天然气作为清洁能源，将在电力系统中发挥过渡作用。
• 电力系统需求：天然气发电在储能技术成熟前，将承担间歇性新能源无法满足的电力需求。
• 供暖需求增长：中国北方清洁取暖政策持续推进，天然气在供暖领域的使用比例将逐步上升。
• 欧美天然气消费：欧美国家天然气消费量上升，但欧洲天然气库存偏低，面临较大的供应压力。

■ 天然气供应恢复缓慢

• 美国页岩气产量停滞：美国页岩气产量连续5个月未增长，活跃钻机数下降，导致天然气供应增长受限。
• OPEC+减产影响：OPEC+的原油减产政策影响伴生气产量，进一步限制天然气供应。
• 全球供需矛盾：天然气供应端增长缓慢，而需求端持续上升，供需缺口或将长期存在。

■ 煤炭供需逐步偏紧

• 中国煤炭需求高位：中国煤炭进口量持续增长，受天然气供应紧张影响，煤炭需求或进一步上升。
• 欧洲煤炭进口增加：欧洲天然气供应紧张，导致煤炭进口量上升。
• 全球煤炭产量增长有限：全球煤炭产量难以满足边际增长的需求，煤炭市场或维持偏紧格局。

■ 原油供应受OPEC+控制

• OPEC+主导供应：OPEC+是全球原油供应边际增量的主要来源，其减产政策对全球油价有显著影响。
• 美国原油产量低迷：美国页岩油完井数和产量下降，且原油出口量较低，无法有效缓解全球供应压力。
• 原油需求逐步恢复：全球原油消费逐步回暖，浮仓水平稳定，但供应受限，油价可能持续上行。

关键信息

• 天然气景气周期长：由于需求刚性增长和供应受限，天然气的景气度可能远超市场预期。
• 模型与数据来源：报告使用卫星定位、油轮跟踪及第三方数据进行分析，但存在数据误差风险。
• 投资评级：行业评级为中性（维持评级），预计未来3-6个月内行业变动幅度相对大盘在-5%至5%之间。
• 风险提示：
  • 卫星定位和油轮跟踪数据误差；
  • 第三方数据来源误差；
  • 模型拟合误差。

图表目录

• 图表1：世界各国碳中和时间表
• 图表2：2021年美国各类型能源发电占比
• 图表3：欧洲各类型能源发电占比
• 图表4：日本各类型能源发电占比
• 图表5：中国各类型能源发电占比
• 图表6：欧洲天然气消费量
• 图表7：美国天然气消费量
• 图表8：中国北方清洁取暖政策进程
• 图表9：中国天然气表观消费量
• 图表10：世界主要天然气生产国产量占比
• 图表11：美国天然气产量
• 图表12：美国天然气活跃钻机数
• 图表13：全球LNG船卫星监测
• 图表14：欧洲天然气进口量
• 图表15：中国天然气进口量
• 图表16：美国天然气出口量
• 图表17：卡塔尔天然气出口量
• 图表18：欧洲天然气库存
• 图表19：美国天然气库存
• 图表20：欧洲气温偏离度
• 图表21：全球煤炭干散卫星监测
• 图表22：中国煤炭进口量
• 图表23：中国煤炭进口来源
• 图表24：欧洲煤炭进口量
• 图表25：美国煤炭出口量
• 图表26：印尼煤炭出口量
• 图表27：澳大利亚煤炭出口量
• 图表28：澳大利亚煤炭出口结构
• 图表29：美国页岩油完井数
• 图表30：美国页岩油产量
• 图表31：全球油轮卫星监测
• 图表32：美国原油出口量
• 图表33：OPEC原油出口量
• 图表34：全球原油浮仓
• 图表35：中国原油浮仓
• 图表36：欧洲原油浮仓
• 图表37：美国原油浮仓
• 图表38：中国原油进口量
• 图表39：美国原油库存
• 图表40：美国总油品库存
• 图表41：美国汽油库存
• 图表42：美国炼厂开工率

总结

• 天然气需求因“双碳”政策持续增长，但供应端受限，供需矛盾或将长期存在。
• 煤炭需求因天然气供应紧张而边际增加，全球煤炭市场或维持偏紧状态。
• 原油市场供应主要受OPEC+控制，需求逐步恢复，油价或持续上行。
• 未来天然气景气度或持续，对油气产业链估值提升可能显著。

风险提示

1. 卫星定位和油轮跟踪数据误差对结果产生影响。
2. 其他第三方数据来源出现误差对结果产生影响。
3. 模型拟合误差对结果产生影响。