20180602-财通证券-市场维持偏谨慎情绪_15页_1mb

市场情绪与波动率分析报告总结

核心内容概述

本报告分析了2018年6月1日市场情绪、波动率变化及期权策略表现，主要关注50ETF、期权合约隐含波动率、交易量与持仓量变化、以及各类期权策略的收益情况。

市场情绪与波动率分析

$\bullet$ 情绪偏谨慎

• 50ETF走势：6月1日收盘价为2.643，本周下跌0.41%。
• PCR变化：交易额PCR从5月25日的1.04下降至6月1日的0.99，显示市场情绪维持偏谨慎。
• 隐含波动率：6月1日平值认购与认沽期权合约隐含波动率分别为19.91%与19.64%，无明显波动率溢价。

$\bullet$ 波动率企稳

• IVIX指数：6月1日收于20.45，较上周的18.13有较大上涨。
• 市场活跃度：本周50指数交易额小幅上涨，看跌期权交易额也小幅上升。
• RV与IVIX：尽管市场活跃度有所提升，但RV持续处于低位，市场动量不足，IVIX应有逐渐企稳趋势。

期权类私募产品净值参考

• 产品列表：

  • 雷根期权套利策略私募基金：单位净值1.4015
  • 宽智期权宝1号私募投资基金：单位净值1.0058
  • 汇升期权一号私募投资基金：单位净值1.1014
  • 汇融期权1号私募投资基金：单位净值0.8156
  • 金潮期权套利三号私募证券投资基金：单位净值1.1783
  • 小强期权套利私募基金：单位净值1.0273
  • 砥俊期权1号私募投资基金：单位净值1.0229
  • 泓利联盛期权一号私募基金：单位净值1.07
  • 星辰之双隆期权多策略3号私募基金：单位净值1.0403
  • 浙江和熙期权1号私募基金：单位净值1.0248
  • 信伟达期权博弈1号私募证券投资基金：单位净值1.023
  • 凤鸣稳盈期权3号私募证券投资基金：单位净值1.0173
  • 中资宏德期权对冲优势私募投资基金：单位净值1.0218
  • 幂数期权套利一号私募投资基金：单位净值1.1225
  • 幂数期权做市一号私募投资基金：单位净值1.0029
  • 纯达昊嘉期权1号私募证券投资基金：单位净值1.007

• 策略类型：涵盖套利策略与股票多头策略，部分具有量化对冲属性。

“进退自如”策略表现

• 策略简介：结合方向与波动率的期权交易策略，市场波动时跟踪趋势，市场平淡时交易波动率。
• 本周净值：从2.0086到2.0124，净值高位徘徊。
• 收益波动：5月28日至6月1日的每日收益分别为-915、+449、+2955、-492、-300，整体波动较大但未明显下跌。

策略库概述

4.1 买看涨与看跌期权

• 看涨期权：
  • 本周日收益率波动较大，总收益率为-16.55%。
• 看跌期权：
  • 本周日收益率波动显著，总收益率为31.38%。

4.2 牛市趋势策略

• 备兑看涨：总收益率为-0.54%，日收益率波动较小。
• 牛市看涨期权价差：总收益率为-2.96%，日收益率波动较大。

4.3 熊市趋势策略

• 合成空头：总收益率为5.84%，日收益率波动显著。
• 熊市看跌期权价差：总收益率为4.69%，日收益率波动较大。

4.4 波动率策略

• 买入跨式：总收益率为17.87%，日收益率波动显著。
• 买入勒式：总收益率为20.15%，日收益率波动较大。

4.5 期现套利策略

• 转换套利：总收益率为0.56%，日收益率波动较小。
• 反向期现套利：总收益率为1.60%，日收益率波动较小。

关键信息总结

• 市场情绪：整体维持偏谨慎，PCR指数下降，隐含波动率无明显溢价。
• 波动率变化：IVIX指数上涨，但RV低位运行，市场动量不足，波动率趋于企稳。
• 期权策略表现：
  • 看涨与看跌策略收益波动较大。
  • 牛市与熊市趋势策略表现各异，合成空头与熊市看跌期权价差收益较好。
  • 波动率策略中，买入跨式与勒式表现突出，收益显著。
  • 期现套利策略收益较为稳定。

风险提示

• 本报告信息仅供参考，不构成投资建议。
• 投资决策需谨慎，建议咨询专业投资顾问。