20240101-东吴证券-北交所2024年年度策略_北交所牛市初现_高质量扩容发展可期_44页_12mb

报告摘要

北交所2024年年度策略总结

核心内容

北交所自2021年成立以来，已逐步发展为服务创新型中小企业的重要平台。2023年9月发布的“深改19条”为北交所的高质量发展奠定了政策基础，从融资端、投资端和交易端三方面推进改革，提高市场活跃度与流动性。截至2023年12月25日，北交所已拥有238家上市公司，其中50%为国家级专精特新“小巨人”企业，显示出其在服务创新型中小企业方面的重要地位。

主要观点

政策催化改革红利
- “深改19条”推动北交所优化融资、投资和交易机制，提升市场活力和流动性。
- 政策放宽投资者准入，鼓励更多机构资金入场，有助于提升市场活跃度。
融资端逆势扩容
- 尽管IPO政策阶段性收紧，北交所仍逆势扩容，IPO首发家数在京沪深市场的占比由8月的18%提升至11月的47%。
- 北交所新增75家上市公司，其中42家为国家级专精特新“小巨人”企业，突出其服务创新型中小企业的定位。
投资端产品创新与扩容
- 截至2023年12月25日，北交所已有24只被动指数基金，合计规模约11.2亿元；20只偏股混合型基金，合计规模约35.3亿元。
- 首只北证50成份指数增强型基金发行，表明北交所主题公募基金产品不断丰富。
交易端活跃度提升
- 11月北交所区间换手率高达155.64%，显著高于创业板和科创板。
- 12月日均成交额达149.27亿元，相比年初增长2799%，显示市场活跃度显著提升。
- 做市商队伍持续扩大，预计未来将进一步提升市场流动性与定价能力。
估值端相对低位
- 北交所PE(TTM)中位数为26.71，显著低于科创板和创业板，显示其估值提升潜力较大。
- 北交所总市值为4238亿元，多数公司市值在30亿元以下，具备增长空间。
投资建议
- 主线一：年报超预期标的
  - 2023年业绩将在2024年一季度集中披露，关注业绩超预期或显著改善的个股。
- 主线二：具有转板预期的标的
  - 优化转板机制，提升北交所与多层次资本市场的互联互通，关注有转板意愿的优质企业。
- 主线三：高稀缺性细分龙头标的
  - 北交所是“专精特新”企业的聚集地，建议关注高端制造、大消费、TMT、医药生物等领域的稀缺标的。