20260628-开源证券-北交所策略专题报告_2026Q3北交所左侧布局期已至_关注优质稀缺+次新股+业绩披露靠前三条核心主线_42页_5mb

北交所研究报告总结

核心内容概览

北交所当前处于中后段修复后的再平衡区，市场已离开最拥挤、最昂贵的阶段，高估值得到有效释放，中期配置价值凸显。北交所的定价逻辑已从“板块普涨、Beta驱动”转向“Beta弱化、Alpha增强”的基本面定价阶段。2026年Q3被视为北交所左侧布局期，重点围绕三条核心主线展开：高稀缺资产、优质成长型次新股、高景气赛道+业绩披露靠前标的。

主要观点

• 北交所与科创板、创业板在长周期内具有高度趋同性，均属硬科技成长板块，核心定价逻辑一致。
• 北交所估值折价已回落至2024年四季度以来较低水平，相对科创板和创业板的折价分别为76%和37%。
• 北交所流动性呈现显著的市值分层特征，20-50亿市值企业流动性最强。
• 北交所改革政策加速落地，优化交易机制、降低投资门槛、完善再融资体系，有望吸引增量资金。
• ETF产品落地和基金公司放宽份额上限，有利于提升板块流动性，吸引机构资金。
• 优质次新股具备较高的成长性和盈利质量，适合布局。
• 高景气赛道中的业绩披露靠前企业更具投资价值。

关键信息

估值与流动性

• 截至2026年6月26日，北交所整体PE估值为38.56X，较上周下降。
• 北证50指数报1,266.90点，PETTM为50.44X。
• 北证专精特新指数报2,284.13点，PETTM为72.27X。
• 北交所日均成交额为218.05亿元，日均换手率为4.38%。
• 北交所次新股流动性较好，日均换手率高于全市场。

投资主线

主线一：高稀缺资产

• 聚焦产业链卡位、技术壁垒高、可比标的少的优质公司。
• 涉及人工智能、工业机器人、新能源汽车、高端新材料、生命科学工具等赛道。
• 代表企业包括同力股份、美德乐、长虹能源、广信科技、宏远股份、天工股份等。

主线二：优质成长型次新股

• 优先选择估值合理、成长性强、盈利质量高的次新股。
• 次新股PELYR主要集中在0-30X区间，占比达60.24%。
• 代表企业包括新睿电子、中科仪、海昌智能、鸿仕达、金戈新材、普昂医疗、赛英电子等。

主线三：高景气赛道+业绩披露靠前标的

• 关注2026Q1增长良好的高景气赛道和业绩披露靠前的标的。
• 北交所半导体设备与材料产业链企业营收增长显著，如并行科技、晶赛科技、阿为特等。
• AI硬件与应用产业链企业也表现亮眼，如曙光数创、并行科技、蘅东光等。

审核与监管动态

• 本周4家企业过会，2家企业待过会，包括百英生物、贝尔生物、科金明、先歌国际、富士智能、华晟智能。
• 2026年7月3日，百利食品、远大健科将上会。
• 北交所对10起证券异常交易采取监管措施。

风险提示

• 政策落地不达预期
• 数据统计误差
• 宏观环境风险

图表与数据

估值与流动性

• 图1：北证50、科创50与创业板指走势趋同，短期分化由政策因素驱动。
• 图2：北交所估值性价比提升。
• 图3：北交所与科创板、创业板PE估值差。
• 图4：北交所相对创业板和科创板估值折价情况。
• 图5：次新股PELYR分布。
• 图6：次新股流动性表现。
• 图7：次新股的国家级小巨人和单项冠军占比。
• 图8：披露时间靠前企业营收增速。
• 图9：披露时间靠前企业归母净利润增速。
• 图10：北证A股整体PE估值。
• 图11：北证A股日均成交额增长。
• 图12：北证50和专精特新指数日均换手率。
• 图13：2026年北交所日均成交额。
• 图14：2026年北交所日均换手率。
• 图15：北证50指数表现。
• 图16：北证专精特新指数表现。

市场表现

• 表9：本周主要指数涨跌幅。
• 图17：开源北交所五大行业板块市盈率TTM。
• 图18：北证A股估值结构。

新股与基金动态

• 表12：2025年1月1日至2026年6月26日北交所企业上市情况。
• 表3：北交所相关在审基金中长信北证50成份指数增强A发行总份额达6.29亿份。

总结

北交所正迎来左侧布局期，具备较高的配置价值。市场估值折价已回落至较低水平，流动性有所改善，改革政策有望进一步释放潜力。投资应聚焦高稀缺资产、优质次新股及高景气赛道中业绩披露靠前的标的，同时关注ETF产品和基金配置的推进。整体而言，北交所具备长期成长空间，适合机构资金布局。