20231222-东吴证券-北交所专题报告_交投热度高涨_北交所高质量发展可期_12页_3mb

北交所专题报告总结

核心内容概览

本报告分析了北京证券交易所（北交所）在2023年的发展情况，包括政策支持、市场基本面、交易活跃度与估值水平、投资建议以及潜在风险提示，旨在为投资者提供全面的市场洞察。

主要观点

• 政策支持：证监会发布的“深改19条”为北交所的高质量发展提供了政策基础，推动了市场改革与创新。
• 市场基本面：北交所聚焦于创新型中小企业，尤其是专精特新企业，占比达51%。尽管营收体量相对较小，但盈利能力优于科创板与创业板。
• 交易与估值：北交所市场活跃度显著提升，换手率和成交额大幅增长，且估值处于较低水平，具有较高的成长潜力。
• 投资建议：建议关注北交所中具备“低估值、高成长”属性的板块，包括人形机器人、新能源、交运、创新药、医美、消费电子、人工智能、消费领域及化工等。

关键信息

政策面

• “深改19条”发布：9月1日，证监会发布《关于高质量建设北京证券交易所的意见》，推动北交所改革与发展。
• 后续政策落地：12月20日，北交所部署上市公司2023年报披露工作，提升财务基础与信息披露质量。
• 多项政策调整：包括融资融券标的股票范围调整、修订减持指引、发布新一代数据接口规范等，旨在提升市场效率与监管质量。

基本面

• 专精特新企业占比高：截至2023年12月21日，北交所共有238家上市公司，其中122家为专精特新企业，占比51%。
• 营收与盈利：北交所2023年前三季度营收中位数为2.55亿元，归母净利润中位数为0.26亿元，盈利能力优于科创板和创业板。
• 成长性表现：北交所营收同比增速为4.94%，归母净利润同比增速为-0.66%，优于创业板但略低于科创板。

交易与估值

• 市场活跃度提升：11月北交所区间换手率为155.64%，12月日均换手率达12%，相较年初增长显著。
• 估值水平较低：截至12月21日，北交所PE为24.65，PB为2.46，均低于科创板和创业板。
• 市值增长迅速：北交所总市值达3969亿元，较年初增长88.04%，显示出强劲的增长潜力。

投资建议

• 人形机器人：建议关注苏轴股份（机器人轴承）、开特股份（传感器）、骏创科技（机器人面罩）、丰光精密（减速器）、华密新材（轻量化材料）、鼎智科技、恒进感应（丝杠&设备）。
• 新能源：推荐同享科技，受益于N型电池加速放量。
• 交运：建议关注国航远洋，红海航线冲突可能带来运费上涨。
• 创新药：关注诺思兰德，其NL003项目进展顺利，具备百亿市值潜力。
• 医美：建议关注锦波生物，其在胶原蛋白填充领域具备显著优势。
• 消费电子：关注卓兆点胶、乐创技术，受益于苹果VisionPro的市场影响。
• 人工智能：关注云创数据、曙光数创、艾融软件，受益于大模型和算力需求回暖。
• 消费领域：关注太湖雪、盖世食品，受益于消费温和复苏。
• 化工：关注天马新材，受益于下游需求增长及进口替代空间。

风险提示

• 政策风险：政策支持力度可能不及预期，影响市场热度。
• 流动性风险：北交所成交额较小，资金流动性不足可能影响市场表现。
• 企业盈利风险：外部环境变化可能导致企业盈利不及预期，影响股价表现。

结论

北交所在政策支持与市场活跃度提升的背景下，展现出良好的发展潜力。尽管营收体量较小，但其盈利能力与成长性优于科创板和创业板，且估值较低，具备较高的投资价值。建议投资者关注具备高成长性与低估值的优质标的，同时注意潜在政策、流动性及盈利风险。