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港股市场表现良好
上周（截至1月28日），恒生指数全周上涨8%，收报20,225点；恒生科技指数上涨14%，收报4,723点。春节假期期间，海外市场波动，美联储宣布维持利率不变，并释放了观察数据后再行动的信号，美国国债收益率下跌趋势稳定，但美国对部分国家的关税政策正式实施，美元指数反弹，导致单一中国概念股ETF和中国金龙指数先扬后抑，离岸人民币失守7.3。

特朗普关税政策影响
美国总统特朗普签署行政令，对部分中国进口商品加征10%关税，符合市场预期。由于港股估值已相对充分，短期内关税政策的直接影响可控，不会触发大举抛售。但关税政策的执行路径尚不明朗，可能持续较长时间。预计今年一季度及上半年的“出口抢跑”现象会加剧，对冲经济下行压力的需求刺激或将推迟，留足内需政策空间应对潜在的中美经贸摩擦。

重点关注事项
建议投资者关注春节后公布的消费、出行数据、中美关系进展、1月金融和通胀数据、地方政府债券发行进度。港股操作建议低买高抛，继续关注AI硬件及软件、具有强大市场占有率能力的消费品牌、高股息板块。

宏观经济与政策动态
美联储FOMC维持利率不变，声明强调就业市场稳固、通胀仍高，表明需观察数据后再行动，暗示降息有耐心和节奏。美国1月经济数据稳健，PCE物价指数回升，支持就业市场和消费。

行业动态

• 汽车板块： 龙年期间整体汽车板块上涨，新能源汽车表现尤为亮眼，如小鹏、蔚来、理想、小米、比亚迪等销量均有不同程度增长。
• 医药板块： 受医保控费、集采、反腐等因素影响表现欠佳，但创新药仍是政策支持方向，推荐研发能力强、年报预期良好的企业，如百济、翰森、中生、信达等。
• 中泰国际研报： 对荣昌生物（9995HK）给予“买入”评级，目标价1900港元，预测2024年销售收入将实现大幅增长，主要创新药研发推进顺利。

风险提示
需警惕国际环境变化、政策效果不及预期、地缘政治风险激化等可能性，这些因素可能导致市场波动或投资损失。