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每日大市点评 (3月4日)

美股与港股表现：

• 隔夜美股因美国总统特朗普确认对加拿大、墨西哥及中国加征关税而大幅下跌。
• 港股早段低开近2%，恒生指数最终微跌0.3%，收报22,941点；恒生科技指数收平。大市成交额降至2,695亿港元，为2月以来最低。港股通净流出12亿港元，显示南向资金在高点获利了结及板块轮动中趋于谨慎。

板块轮动与个股表现

• 逆市上涨板块包括交运、食品饮料、餐饮、零售、航空、公用事业、黄金相关股票。
• 消费股分化：腾讯(700HK)涨16%，阿里巴巴(9988HK)跌20%；统一企业(220HK)和康师傅(322HK)分别涨61%和45%。
• 新能源股调整，信义光能(968HK)、福莱特玻璃(6865HK)跌逾20%，此前光伏玻璃报价上涨反映行业或转向。

政策与地缘影响

• 美国贸易团队对华关税政策冲突，中国对美鸡肉、小麦等农产品加征15%关税，美豆、猪肉等加征10%。
• 制造业PMI数据：Markit制造业PMI终值升至52.7，反映内需改善；ISM制造业PMI下跌，终端需求疲软，关税或推高原料价格。
• 特朗普将关税作为“国家安全工具”，市场波动性上升，需关注未来政策博弈。

研报摘要与行业策略

消费与互联网板块分化

• 头部消费互联网公司分化，汽车股因比亚迪配股（集资435亿港元，股价跌67%）承压，吉利、蔚小理等跌幅2%-6%。
• AI概念看涨，优必选(9880HK)涨10%，深圳发布AI行动计划，支持具身智能商用。

金融与医药动态

• 浙江医疗服务价格改革：允许调价总量放宽，简化创新药定价流程，支持医疗技术创新。翰森(3692HK)申报新药适应症，股价上扬28%。
• 光伏行业：玻璃报价上涨或预示周期触底，但港股估值偏高，限产观察需持续。

公共事业与新能源资源

• 火电受益于煤价下跌，且科技行业用电需求增长；光伏价格小幅上涨，行业或见底迹象显现。
• 天然气价格大跌，依赖进口的运营商（如华润电力、新奥能源）有望受益于美联储降息预期。

风险提示
行业政策变动（如服务业PMI分化）、制造业库存恢复缓慢、地缘风险上升等需重点关注。

环球宏观与跨境影响

• 中美贸易摩擦升级风险上升，2月PMI数据反映制造业供需分歧，需关注中央政策刺激内需的空间。
• 美股投资情绪低迷，近期技术面不排除反弹，但需防范高估消化及波动加剧；美债收益率反复，美元指数波动关键在经济数据与政策进展。
• 中美关税博弈将持续发酵，人民币汇率承压，未来需关注"两会"政策力度与关税执行节奏。

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