20240417-中国银河-兰生股份-600826.SH-既定战略持续推进_分红率维持高位_4页_335kb

兰生股份公司点评总结

核心观点

兰生股份于2023年实现收入同比增长84%至142亿元，归母净利润同比增长141%至275亿元，但第四季度业绩有所下滑。公司拟分红146亿元，分红率达53%，并推出回购计划，对股东回报重视程度较高。分析师维持“推荐”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为32亿、36亿、41亿元，对应PE分别为14倍、12倍、11倍。

业绩表现

• 2023年公司总体收入与利润高速增长，但第四季度因基数较高，业绩出现下滑。
• 会展业务表现尤为突出，收入增长85%至136亿元，超额完成重组时业绩承诺。

业务分析

• 会展组织业务：收入增长247%，主要受益于展会场次增加。
• 赛事活动：收入增长59%，持续景气。
• 展馆运营：收入爆发式增长1008%，成主要增长点。
• 异地会展扩张：存在一定风险，需关注执行效果。

战略动态

公司积极推进“会展中国”和“数字会展”战略，并于近期注资参股上海它博会宠物展，进一步完善消费类展业务布局。外延发展与内生增长双轮驱动，增强市场竞争力。

股东回报

• 高分红政策：历史分红率持续超过50%，当前股息率3.4%。
• 股份回购计划：回购额不低于1-2亿元，回购价格上限为12.93元/股，增强投资者信心。

风险提示

• 异地会展项目扩张未达预期。
• 持有金融资产公允价值波动风险。

投资建议

分析师维持“推荐”评级，估值水平和股息率具备较强吸引力。