20260130-格林期货-早盘提示_2页_224kb

铜市场分析总结

核心内容

本报告由格林大华期货研究院研究员张毅驰撰写，提供了关于铜市场的最新行情复盘、重要资讯、市场逻辑及交易策略分析。张毅驰具备从业资格F03108196和交易咨询资格Z0021480，联系方式为15018531496。

行情复盘

• 沪铜主力合约CU2603：夜盘收盘价为106900元/吨，较上一交易日夜盘收盘价上涨4.38%。
• 沪铜次主力合约CU2604：夜盘收盘价为107170元/吨，涨幅4.34%。
• COMEX铜主力合约HGH26E：收盘价为6.282美元/磅，按汇率6.946换算为96197元/吨，较上一交易日上涨4.75%。
• LME铜主力合约CA03ME：收盘价为13705美元/吨，按汇率6.946换算为95195元/吨，涨幅4.73%。

重要资讯

1. 南方铜业：预计2026年铜产量为91.14万吨，2027年将略高于90万吨，但低于2025年的95.43万吨，主因是秘鲁主要矿山矿石品位下降。
2. 赞比亚矿业部：2025年铜产量约为89.03万吨，较2024年的82.55万吨增长8%，但未达100万吨目标。
3. 德意志银行：预计第二季度铜价将触及每吨13000美元的峰值，随后自下半年起价格将有所回落，因主要矿山产量可能回升。
4. 中信证券研报：当前覆铜板价格进一步上涨趋势明确，毛利率仍有10个百分点以上的提升空间，看好相关龙头公司的业绩及股价弹性。

市场逻辑

铜价近期突破历史新高的主要驱动因素是市场对美国未来对精炼铜加征关税的担忧。这一担忧导致全球铜流动性向美国集中，进而推动价格上涨。具体表现为：

• LME铜欧洲库存：自4月起从接近7万吨持续下降至不足1.4万吨。
• COMEX铜库存：自4月起从不足10万短吨持续上升至57万吨以上。

1月29日，美联储主席鲍威尔在利率决议发布会上指出，通胀超预期主要源于关税，而非需求因素，并强调美国经济前景已显著改善。同时，他建议下一任美联储主席应与美国政治“划清界限”。这些言论引发了市场对通胀结构性压力与政策独立性的重新定价，利好具有金融属性的铜、金银、铂钯等品种。

交易策略

目前暂无明确的交易策略建议。

风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，格林大华期货研究院不对信息的准确性及完备性作任何保证。
• 报告中的观点、结论和建议仅供参考，不构成买卖出价或征价。
• 投资者依据本报告作出的投资决策与本公司及作者无关，公司不承担由此产生的任何损失。
• 本报告版权属于格林大华期货研究院，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制或发布。

总结

铜市场近期表现强劲，主要受美国潜在关税政策影响，导致全球铜流动性向美国集中，库存变化加剧市场波动。尽管主要矿山产量可能在下半年回升，但短期内铜价仍有望维持震荡偏多态势。同时，覆铜板价格上涨趋势明确，相关龙头企业可能受益。然而，投资者需注意市场风险，谨慎决策。