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铜市场分析总结

核心内容

本报告由格林大华期货研究院研究员张毅驰撰写，提供了关于2026年铜市场的分析与展望。报告中主要分析了铜价走势、市场供需变化及影响铜价的关键因素，并对市场逻辑进行了详细解读。

主要观点

1. 铜价走势

• 沪铜主力合约CU2603夜盘收盘价为101680元/吨，较上一交易日上涨1.4%。
• 沪铜次主力合约CU2604夜盘收盘价为101820元/吨，涨幅1.36%。
• LME铜主力合约CA03ME收于12987美元/吨，按汇率换算为约90436元/吨，涨幅1.44%。
• COMEX铜主力合约HGH26E收盘价为5.8485美元/磅，换算为约89785元/吨，涨幅0%。

2. 供需预期

• 全球电解铜供给：预计2026年全球电解铜供给将增加66万吨，增速为2.4%。
• 全球电解铜需求：预计2026年全球电解铜需求将增加93万吨，增速为3.3%。
• 供需变化：由于需求增长快于供给，全球铜市场或从供给过剩转向需求短缺，支撑铜价上涨。

3. 重要资讯

• 华泰证券研报：预计2026年全球电解铜供需格局将改善，铜价中枢有望显著抬升。
• 艾芬豪矿业：2025年铜精矿产量为38.88万吨，符合预期；2026年铜产量预计为38万吨至42万吨，有望进一步提升。
• 洛阳钼业公告：2025年铜金属产量为74.1万吨，2026年产量指引为76万吨至82万吨，预计净利润将同比增长47.80%至53.71%。

4. 市场逻辑

• 关税担忧：市场担忧美国未来可能对精炼铜加征关税，推动全球铜流动性向美国集中。
• 库存变化：LME铜欧洲库存自2025年4月起持续下降至不足1.5万吨；COMEX铜库存自2025年4月起持续上升至50万吨以上。
• 持仓变化：2026年年初，COMEX铜非商业多头持仓和净多头持仓持续上升，LME铜投资基金多头持仓和净多头持仓也呈现上升趋势。
• 政策因素：美国司法部对美联储主席鲍威尔启动刑事调查，结合特朗普政府对美联储的持续施压，可能推动降息，利好具有金融属性的铜等品种。

关键信息

• 铜价上涨驱动因素：供需预期改善、关税风险、流动性集中、持仓增加及政策环境变化。
• 市场预期：铜价中枢或显著抬升，市场对铜的多头情绪增强。
• 交易策略：目前暂无明确交易策略建议。

风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性及完整性。
• 报告观点、结论和建议仅供参考，不构成买卖依据。
• 投资者据此操作产生的任何损失，格林大华期货有限公司不承担相应责任。
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总结

2026年铜市场面临供需格局改善、关税政策不确定性、流动性集中及政策环境变化等多重利好因素，预计铜价中枢将显著抬升。市场多头情绪增强，COMEX和LME铜库存及持仓均呈现上升趋势，为铜价上涨提供了支撑。投资者应关注政策动向及供需变化，谨慎操作。