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铜与贵金属市场分析总结

核心内容概述

格林大华期货研究院于2025年3月12日发布市场分析报告，重点分析了铜及贵金属（黄金、白银）的行情走势、市场逻辑及交易策略。报告基于近期市场数据和重要资讯，指出铜价上涨趋势明显，贵金属价格震荡偏强。

铜市场分析

【行情复盘】

• LME期铜上涨1.96%，收于9679美元/吨。
• 沪铜主连上涨0.6%，收于78500元/吨。

【重要资讯】

1. 美联储利率预期：根据CME“美联储观察”，美联储3月维持利率不变的概率为96.0%，降息25个基点的概率为4.0%；到5月维持当前利率不变的概率为58.3%，累计降息25个基点的概率为40.1%，累计降息50个基点的概率为1.6%。
2. 铜杆订单增长：3月11日，国内30家铜杆生产企业订单量为1.72万吨，环比增长42.69%；其中精铜杆订单量为1.40万吨，环比增长33.06%；再生铜杆订单量为0.32万吨，环比增长25.05%。
3. 电解铜现货成交量：3月11日，电解铜现货成交量为3.91万吨，环比增加32.54%，显示市场交易热度回升。
4. 库存变化：3月10日，国内电解铜社会库存为35.69万吨，较3日和6日均有所下降，尤其上海、广东市场降幅显著。
5. LME与沪铜库存：LME库存减少9150吨至24.42万吨，沪铜库存周减少961吨至26.74吨，COMEX铜库存增加349吨至92821吨。

【市场逻辑】

• 供应紧张：国内铜杆消费量上升，伦铜和沪铜库存大幅下降，表明市场供应偏紧。
• 需求上升：国内工业旺季电力需求增长，白色家电开工率上升，推动铜需求转好。
• 美元指数弱势：美国就业数据不佳，美元指数保持弱势，对铜价形成支撑。
• 铜价重心上移：随着铜价重心上移，下游消费有所受抑，但市场整体仍呈现紧平衡状态。

【交易策略】

• 铜价上涨，建议多单持有观望，可逢低加仓。
• 伦铜参考区间：9600-9800美元/吨。
• 沪铜主连参考区间：78200-79300元/吨。

贵金属市场分析

【行情复盘】

• COMEX黄金期货上涨1.02%，收于2922.8美元/盎司。
• COMEX白银期货上涨2.85%，收于33.38美元/盎司。
• 沪金主连上涨0.17%，收于678.7元/克。
• 沪银主连上涨1.06%，收于8079元/千克。

【重要资讯】

1. 美联储利率预期：与铜市场相同，3月维持利率不变的概率为96.0%，降息25个基点的概率为4.0%；到5月维持当前利率不变的概率为58.3%，累计降息25个基点的概率为40.1%，累计降息50个基点的概率为1.6%。
2. 俄乌会谈进展：美乌高级别代表团在沙特吉达开始会谈，乌克兰提出部分停火计划，可能影响地缘政治局势。
3. ETF持仓变化：SPDR Gold Trust黄金持仓量减少2.59吨，ishares Silver Trust白银持仓量增加25.48吨。

【市场逻辑】

• 地缘政治影响：俄乌局势可能缓解，对贵金属价格形成一定压力。
• 美元指数弱势：美国就业数据不佳，美元指数走弱，对贵金属价格形成支撑。
• 央行购金：央行持续购金对黄金价格提供支撑。
• 市场情绪回升：贵金属价格震荡反弹，显示市场情绪有所回暖。

【交易策略】

• 贵金属震荡偏强，建议观望。
• COMEX黄金参考区间：2900-2950美元/盎司。
• COMEX白银参考区间：33-33.7美元/盎司。
• 国内沪金主连参考区间：675-684元/克。
• 国内沪银主连参考区间：8000-8150元/千克。

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