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铜市场分析总结

核心内容概述

本报告由格林大华期货研究院研究员张毅驰撰写，提供了关于铜市场的最新行情复盘、重要资讯及市场逻辑分析。张毅驰具备F03108196从业资格及Z0021480交易咨询资格，联系方式为15018531496。

市场行情复盘

• 沪铜主力合约（CU2603）：夜盘收盘价为100280元/吨，较上一交易日夜盘收盘价下跌2.51%。
• 沪铜次主力合约（CU2604）：夜盘收盘价为100450元/吨，跌幅2.55%。
• COMEX铜主力合约（HGH26E）：收盘价为5.8485美元/磅，按汇率6.969换算为89855元/吨，较上一交易日下跌2.39%。
• LME铜主力合约（CA03ME）：收盘价为12803美元/吨，按汇率6.969换算为89224元/吨，跌幅2.31%。

主要资讯分析

1. 艾芬豪矿业：

   • 2025年铜精矿产量为38.88万吨，符合其指导范围（38万至42万吨）。
   • 预计2026年铜产量将维持在38万至42万吨之间，且随着地下排水工作的推进和高品位矿区的开采，产量有望提升。

2. 洛阳钼业：

   • 2025年铜金属产量为74.1万吨。
   • 2026年铜金属产量指引为76万吨至82万吨。
   • 2025年度归属于上市公司股东的净利润预计为200亿元至208亿元，同比增长47.80%至53.71%。

3. 智利国家铜业公司（Codelco）：

   • 米尼斯特罗哈莱斯（Ministro Hales）铜矿已获得环境许可，运营年限延长至2054年。
   • 年产能将从17万吨提升至20万吨。

4. 高盛预测：

   • 将2026年LME铜价预测由11400美元/吨上调至12200美元/吨。

市场逻辑分析

• 铜价上涨推手：市场担忧美国未来可能对精炼铜加征关税，导致全球铜流动性向美国集中。
• 库存变化：
  • LME铜欧洲库存自2024年4月起持续下降，从接近7万吨降至不足1.5万吨。
  • COMEX铜库存自2024年4月起持续上升，从不足10万短吨增至50万吨以上。
• 持仓变化：
  • 2026年年初，COMEX铜非商业多头持仓和净多头持仓持续上升。
  • LME铜投资基金多头持仓和净多头持仓也呈现上升趋势。
• 政治因素影响：美国司法部已对美联储主席鲍威尔启动刑事调查，结合特朗普政府对美联储的持续威胁，此事件可能对降息政策施加压力，从而利好具有金融属性的贵金属和铜等品种。

交易策略

• 当前暂无明确的交易策略建议。

风险提示

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总结

铜市场近期表现受到多种因素影响，包括全球供需变化、库存调整以及政治经济环境的不确定性。尽管近期铜价有所回落，但市场对未来的乐观预期仍推动价格整体上行。重要生产企业的产量指引和政策变动进一步支撑了铜价的走势。然而，当前暂无明确的交易策略，投资者需谨慎对待市场波动，关注后续政策及供需变化。