> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铜市场分析报告总结 ## 研究员信息 - **研究员**：张毅驰 - **从业资格**：F03108196 - **交易咨询资格**：Z0021480 - **联系方式**：15018531496 --- ## 核心内容概述 本报告聚焦于铜市场的近期走势与未来趋势分析，结合国内外市场动态、政策调整及市场逻辑，对铜价走势做出判断，并提出相应的交易策略。 --- ## 主要观点 ### 1. **近期行情回顾** - 沪铜主力合约CU2605夜盘收盘价为98330元/吨，较上一交易日夜盘收盘价上涨2.59%。 - 沪铜次主力合约CU2606夜盘收盘价为98360元/吨，涨幅2.67%。 - COMEX铜主力合约HgK26E收盘价为5.753美元/磅，换算为86592元/吨，涨幅2.82%。 - LME铜主力合约CA03ME收盘价为12705.5美元/吨，换算为86746元/吨，涨幅3.06%。 ### 2. **重要资讯分析** - **智利铜出口增长**：智利3月份铜出口额达51.6亿美元，同比增长14%，显示全球铜需求仍在上升。 - **巴拿马铜矿重启**：巴拿马即将批准移除并加工第一量子矿业已关停的铜矿约3800万吨矿石，预计可产出约7万吨铜，可能对市场供应产生一定影响。 - **高盛下调铜价预期**：高盛预计2026年精炼铜将出现49万吨的过剩，高于此前38万吨的预估，同时将铜价平均预测从每吨12850美元下调至12650美元。 - **美国铜关税政策调整**：美国调整钢铝铜关税体系，对总含量低于15%的商品实际豁免金属关税；主要由某一种金属制成的衍生商品适用较低的25%税率；在海外生产但完全使用美国金属制造的产品适用10%的较低税率。此调整对精炼铜和铜材产品无变化，对铜价影响有限。 --- ## 市场逻辑分析 ### 1. **影响因素** - **通胀预期**：当前铜市场受通胀预期和美联储降息预期影响。 - **美联储政策**：Fedwatch Tool显示，今年12月维持不变概率为73.9%，降息1次概率为22.4%，降息2次概率为2.0%，加息概率仅为1.6%。 - **原油市场传导**：原油价格在开战后已上涨50%左右，单日涨跌对累计涨幅的边际贡献递减。原油高位在近30天内逐渐向中下游传导，通胀逐渐成为现实，但对未来预期有所减弱。 - **库存变化**：国内社会库存明显下降，沪铜期货库存本周继续下降至30.11万吨，对铜价上行的压制效果已释放。 ### 2. **价格走势预期** - 铜价预计会继续跟随黄金走势，与原油价格的负相关关系将逐渐解绑。 --- ## 交易策略建议 - **多头策略**：当前市场环境有利于多头操作，可考虑逐步建仓。 - **关注点**：建议投资者多关注Fedwatch Tool及美国30天联邦基金期货的价格和期限结构，以判断美联储的降息预期。 - **风险提示**：需注意市场可能的波动，以及供需变化对价格的潜在影响。 --- ## 风险提示与免责声明 - 本报告信息来源于公开资料，格林大华期货研究院不对信息的准确性及完备性作任何保证。 - 报告观点、结论和建议仅供参考，不构成买卖出价或征价。 - 投资者依据本报告进行投资决策，所产生的一切风险与损失由投资者自行承担。 - 本报告版权为格林大华期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制或发布。