20241109-德邦证券-新质生产力追踪（二）_三季报下的新质生产力_5页_823kb

战略新兴产业三季报分析总结

核心观点

三季报显示，非金融上市公司盈利进一步磨底，战略新兴产业业绩继续下行。新一代信息技术产业等部分领域呈现改善，但整体ROE下滑，现金流质量提升，研发强度显著领先全市场。展望2025年，全A业绩或出现向上拐点，新质生产力有望逐步改善。政策支持创新企业，发展科技成长和国产替代方向。风险包括测算误差、交易波动和基本面超预期变化。

关键维度分析

• 成长能力：新兴产业业绩增速弱于全A非金融油，但新一代信息技术产业和高端装备制造等产业业绩确定性较强。
• 盈利能力：ROE整体下滑，新能源汽车产业和节能环保产业盈利能力领先，但资本开支环比走弱。
• 现金质量：营业现金比率优于全A非金融油，且同环比改善，显示财务状况较好。
• 研发强度：研发支出强度明显高于全A非金融油，新一代信息技术产业表现突出，反映科技创新重视。
• 资本开支：资本开支强度强于全市场，但Q3同环比均减弱，需关注未来政策布局对强度的支撑。

展望与建议

预计2025年经济回升，新质生产力相关公司或提前布局。重点关注科技成长股和国产替代主题，风险在于不确定性高。