20240129-首创证券-公用事业行业简评报告_国资委推进央企市值管理_利好电力央企估值提升_13页_596kb

国资委推进央企市值管理，利好电力央企估值提升

核心内容

国资委拟将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，旨在引导央企更加重视所控股上市公司的市场表现，通过市场化手段如增持、回购等传递信心，稳定市场预期，并加大现金分红力度，以更好地回报投资者。此举体现了国家对“中国特色社会主义估值体系”的重视，有利于提升电力国企和央企的估值水平。

主要观点

• 国资委将市值管理成效纳入央企负责人考核，推动央企重视市场表现。
• 电力行业整体表现良好，公用事业指数上涨，电力板块领先市场。
• 2023年光伏新增装机超200GW，同比增长148%，显示新能源强劲增长。
• 光伏产业链价格小幅波动，硅料价格反弹，硅片价格稳中有升。
• 动力煤价格保持稳定，但同比下降24.72%，表明煤价有下行趋势。

关键信息

行情表现

• 上周申万公用事业指数涨幅为3.01%，上证指数涨幅为2.75%，沪深300涨幅为1.96%。
• 公用事业板块指数在申万31个子行业中排名第9，整体表现强于市场。
• 公用事业板块成交额为780亿元，在31个子行业中排名第18。
• 公用事业细分行业中，火力发电涨幅最大，为5.01%；光伏发电下跌，跌幅为0.74%。
• 电力板块涨幅前五的公司包括华电国际、华能国际、大唐发电、华电能源和国电电力。
• 电力板块跌幅前五的公司包括聆达股份、珈伟新能、杭州热电、芯能科技和川能动力。

行业动态

• 光伏新增装机：2023年光伏新增装机216.88GW，同比增长148%。
• 硅料价格：N型料成交均价为7.09万元/吨，周环比上涨1.87%；复投料成交均价为6.09万元/吨，周环比上涨0.16%。
• 硅片价格：M10单晶硅片成交均价2.00元/片，周环比上涨0.5%；N型单晶硅片成交均价2.02元/片，周环比上涨1%；G12单晶硅片成交均价2.89元/片，周环比持平。
• 动力煤价格：秦皇岛Q5500动力煤价格为926元/吨，周环比持平，同比下降24.72%。

公司动态

• 华电能源：2023年预计亏损1.1亿元，同比减亏9.06亿元，主要因提质增效和补贴政策。
• 广西能源：2023年预计净利润100万-300万元，同比大幅减亏，火电板块预计减亏0.56亿元。
• 晋控电力：2023年预计亏损4.5亿-6亿元，同比亏损减少，因煤炭价格下降。
• 长源电力：2023年预计净利润3.13亿-4.17亿元，同比大幅增长154.82%-239.49%。
• 皖能电力：2023年预计净利润13.1亿-15亿元，同比增长161.84%-199.82%，受益于发电量增长和煤价下降。

投资建议

• 维持对公用事业行业“看好”的投资评级。
• 推荐公司包括：华能国际、中国核电、长江电力、华能水电、三峡能源、太阳能等。

风险提示

• 碳中和政策落地不及预期。
• 电力市场化改革不及预期。
• 煤价下降不及预期。
• 新能源建设与消纳不及预期。

行业与公司数据

电力行业PE与PB

• 截至1月26日，电力行业PE（TTM）为18.72倍，PB为1.41倍。

电力EPC均价

• 分布式大EPC均价3.33元/W，集中式大EPC均价3.29元/W。

浙能燃气过会

• 浙能燃气通过IPO审核，主营城镇燃气输配、销售及用户配套工程安装服务。

水价上调预期

• 2024年自来水价格上调周期有望全国展开，预计水务企业盈利情况有所改善。

投资评级说明

• 投资评级分为股票评级和行业评级。
• 股票评级标准以相对沪深300指数的涨幅为基准。
• 行业评级标准以行业超越、持平或弱于整体市场表现为依据。

分析师信息

• 董海军：首创证券分析师，北京大学硕士，自2020年8月加入首创证券。

免责声明

• 本报告由首创证券制作，不保证信息的准确性和完整性。
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