20240505-中邮证券-正帆科技-688596.SH-新签合同充沛_Opex业务占比不断提升_5页_432kb

正帆科技（688596）公司点评报告总结

股票评级：买入（维持）
投资建议：预计2024-2026年收入分别为54亿、70亿、84亿元，归母净利润分别为60亿、84亿、109亿元。当前PE分别为18倍、13倍、10倍，维持“买入”评级。

公司基本情况

• 股票代码：688596，最新收盘价3900元，总市值111亿元。
• 2023年营收3835亿元（同比增长+4178%），归母净利润401亿元（同比增长+5510%），扣非归母净利润340亿元（同比增长+5840%）。
• 2024年第一季度营收589亿元（同比增长+4331%），归母净利润0.25亿元（同比增长+12336%）。

业务亮点

• 高增长驱动：集成电路与光伏行业表现强劲，全年营收占比分别为37.02%和82.43%，主导收入增长。
• 订单储备：2023年新签合同66亿元（同比+60%），截至2024Q1在手合同75亿元，半导体行业占比从35%提升至53%，Opex业务同比增长73%，支撑未来可持续发展。
• 产品布局：控股子公司鸿舸半导体收入同比+104%，填补工艺设备零部件国产化空白；持续推进高纯气体产能建设，中标和扩建项目预计在24年落地。

风险提示

• 技术迭代风险：核心技术失密及研发人员流失可能影响竞争力。
• 市场竞争风险：下游客户普遍调整，原材料采购成本波动较大。
• 运营风险：安全生产及宏观经济环境变动可能冲击业绩。