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2013年5月17日申万策略与行业研究报告总结

核心内容概述

2013年5月13日至17日，市场呈现结构性上涨，上证指数上涨1.6%，传媒、地产、电子、农林牧渔等板块涨幅居前。市场对成长股的追捧表明经济转型已深入人心，投资者普遍回避周期性行业，转向消费成长领域。同时，IPO推迟至第三季度重启，流动性仍保持宽松态势，但潜在风险正在累积，如小公司业绩弹性、资金流入逆转等。

主要观点与关键信息

市场评价与预期

• “结构为王”的观点得到验证，投资者更倾向于配置代表未来的消费成长行业。
• 李总理关于刺激政策的表态促使创业板大涨3.7%，显示市场对经济转型的认同。
• 资金加速流入金融服务、房地产和信息服务等板块，显示市场偏好向这些领域倾斜。
• 市场情绪趋于狂热，部分公司借助“故事”补涨，但需警惕风险收益不匹配。

策略建议

• 坚守医药、传媒、环保、城市燃气、日化等优质消费成长行业。
• 适当增持低估值蓝筹股，如大地产公司，以防止风格切换。
• 重点推荐地产板块，因再融资预期成为上涨催化剂。

大气治理行业

• 大气政策有望加码，PM2.5成为多省市考核指标。
• 工业减排任务加剧，六大行业面临限制，市场蛋糕扩大。
• 建议关注龙力生物、国电清新、九龙电力等公司。

五粮液

• 估值便宜，13PE仅8倍，建议增持。
• 二季度经营有压力，但营销调整有望推动业绩回升。
• 五粮液作为宜宾市利税大户，地方政府支持力度较大。

捷成股份

• 并购战略深化，推荐其为“增持”。
• 通过收购多家公司，增强整体服务能力，业绩承诺明确。
• 未来三年净利润增长预期强劲，给予目标价29.8元，对应30倍PE。

茂硕电源

• LED和消费电子双轮驱动，具备长期成长空间。
• 13-15年EPS分别为0.80、1.23、1.72元，当前PE为23.2X。
• 首次给予“买入”评级，目标价24元，对应13年30倍PE。

华西能源

• 排他性投资自贡生物质能项目，一期增厚14年每股收益0.04-0.06元。
• 项目具备政策支持，公司未来盈利预期上调。
• 重申“买入”评级，12个月目标价28元。

房地产行业

• 销售回暖带动投资增速提升，上调13年投资增速至20%。
• 销售面积和销售额增速分别上调至12%和20%。
• 政策压力缓和，行业龙头值得坚守，如万科A、保利地产等。

造船行业

• 全球订单同比保持回升，4月为789万DWT，同比提升151%。
• 三大船型订单好于去年同期，但新船造价指数仍处低位。
• 维持中性评级，认为新接订单和船价仍处市场底部。

金融与货币政策

• 4月M2增长16.1%，超出市场预期，显示流动性宽松。
• 央行逐渐从中性转向偏紧，但5月信贷预计回升至9000亿。
• 外资流入压力加大，需关注利率和汇率弹性。

经济数据

• 4月经济小幅改善，但幅度低于预期。
• 工业增加值9.3%，略低于预期，但环比改善。
• 投资结构分化，房地产和基础设施投资表现较好，制造业投资仍偏低。
• 可选消费增长加快，带动消费小幅回升。

外汇占款

• 4月新增外汇占款2943.55亿元，连续5个月正增长。
• 热钱流入渠道包括贸易和外商直接投资。
• 流动性宽松格局延续，但政策调控空间有限。

美国债务上限

• 预计5月18日触及债务上限，但财政部可利用非常规措施延缓危机。
• 市场对债务上限调整不担忧，股指在调整前上涨。
• 债务危机可能延迟至9月，为两党谈判争取时间。

欧盟经济

• 一季度欧盟经济持续萎缩，但环比增速有所放缓。
• 德国GDP环比增长0.1%，法国和意大利继续衰退。
• 预计二季度欧盟经济有望出现恢复性增长。

利率市场化

• 存款利率市场化将影响金融机构资金成本和收益率曲线。
• 短期可能对市场造成一定冲击，中长期受经济基本面影响较大。
• 存款利率放开可能分流资金至其他金融机构，增加流动性压力。

行业与个股推荐

推荐行业

• 医药、环保、TMT、金融、装备：五朵金花，重点关注。
• 大气治理：政策加码，需求增长，重点推荐龙力生物、国电清新、九龙电力。
• 房地产：销售与投资双增长，推荐万科A、保利地产、金科股份等。
• 电子元器件：受益于全球需求和订单增长，推荐德赛电池、茂硕电源、安洁科技等。
• 农林牧渔：水产饲料进入旺季，推荐通威股份、海大集团；畜禽养殖有望复苏。

推荐个股

• 五粮液：估值便宜，推荐增持。
• 捷成股份：并购战略深化，推荐增持。
• 茂硕电源：LED与消费电子双轮驱动，首次买入。
• 华西能源：生物质能项目带来业绩增厚，推荐买入。
• 龙力生物：受益于大气治理政策，上调至增持。

风险提示

• 成长股短期高估值存在风险，需警惕击鼓传花现象。
• 小公司业绩弹性较大，需关注潜在风险。
• 货币政策处于两难，需关注利率和汇率弹性。
• 外汇占款增长可能引发资本流入压力。
• 美国债务上限问题可能影响全球市场情绪。
• 欧盟经济复苏仍需观察德国表现。

总结

本报告从市场走势、行业分析、政策动向、金融数据、货币政策等多个维度全面分析了2013年5月中旬的市场情况。重点推荐消费成长、环保、房地产等板块，同时提示投资者需警惕市场过热带来的风险。报告强调了结构性机会的重要性，建议投资者关注具有业绩支撑和政策红利的优质公司，合理配置资产，避免风险收益不匹配。