20250222-天风证券-萤石网络-688475.SH-公司积极拓展智能新品_营销费用有所增加_3页_690kb

萤石网络投资价值分析报告摘要

萤石网络（股票代码：688475）作为智能家居领军企业，近年来业绩与股价波动明显。研究维持“增持”评级，当前股价4398元。

业绩概况

2024年实现营收544亿元，同比增长1241%，但归母净利润5亿元同比下滑1052%。2024Q4单季度营收148亿元，净利润转正但同比下滑20%。主要因新品拓展期营销投入增加。

业务表现

• 智能门锁：萤石品牌线上零售额同比增长154%，规模居行业第一。
• 云平台业务：收入占比从2023年18%升至2024年的19%，收入增速达30%。
• 清洁电器：2024年市占率0.26%，产品均价同比增长256%。

计划亮点

实际控制人计划6个月内斥资2-4亿元增持，彰显信心。

估值分析

激进预测24-26年净利润为5/6.6/7.6亿元，对应PE为69/52/46倍，维持“增持”评级。

风险提示

智能家居渗透延迟、新品拓展不及预期、海外市场受阻等风险需关注。

注：所有财务数据未经审计，最终以年度报告为准。