20230717-东吴证券-A股财报深度分析系列（一）_23年中报预告启示_政策指引和产业趋势_19页_875kb

A股财报深度分析：2023年中报预告启示

整体展望

报告预计一季度盈利增速进一步下探至-20.2%，受低基数效应和企业利润率拖累，全A披露公司占比约32%，向好率为55%，盈利底部尚未形成，需后续数据验证。

行业景气

高增速行业如出行链和汽车行业已部分被市场定价，估值低位行业包括家具家电、电网设备等，疫情优化和产业政策提供支撑。

业绩分析

• 上游资源：需求疲弱导致景气度低迷。
• 中游制造：产业链趋势突出，自动化设备和电力设备表现较强。
• 下游消费：可选消费韧性高，政策刺激和出口驱动增长；必需消费恢复弱于可选。
• TMT：AI创新窗口期存在，运营商、通信设备等领域收益。

业绩超预期领域

聚焦产业趋势（新能源、电力）和政策指引（汽车出海、一带一路），超预期线索包括高景气行业和估值低位消费。

风险提示

业绩预告与实际可能有出入，分析基于披露数据，存在偏差可能。