> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 运动需求多元化，世界杯有望催化新运动潮流总结 ## 核心内容 2026年国际运动品牌Q1业绩表现分化，户外及运动时尚品牌保持高增长，而传统运动品牌仍在修复阶段。运动场景加速多元化，足球、赛车、综训、越野跑等细分领域活跃。2026年世界杯扩容至48队，赛事周期延长至39天，且在北美举办，有望带动足球服装、鞋履及周边消费。若世界杯能形成新的运动潮流，或将推动运动鞋服行业结构性复苏。 ## 主要观点 - **品牌表现分化**：户外及运动时尚品牌如亚玛芬、ON表现强劲，而传统运动品牌如Nike、PUMA、UA仍处修复期。 - **运动场景多元化**：足球、赛车、越野跑等细分市场活跃，小众运动需求良好，部分需求外溢至运动休闲领域。 - **世界杯的潜在影响**：北美高消费市场、赛事扩容、更长曝光周期可能推动新的运动潮流，类似Samba鞋带动的市场行情。 - **投资建议**：重点关注世界杯受益品牌及供应链企业，如Adidas、Nike、PUMA、亚玛芬、ON等；制造端推荐申洲国际、晶苑国际、裕元集团、华利集团等。 ## 关键信息 ### 一、国际运动品牌Q1表现 - **亚玛芬**：2026Q1收入同比增长32.1%，固定汇率增长26.4%，其中始祖鸟、Salomon表现突出，经营利润率指引持续提升。 - **ON**：2026Q1净销售额增长14.5%，固定汇率增长26.4%，毛利率提升，鞋类为主力产品，运动时尚表现良好。 - **优衣库**：2026Q2收入同比增长15%，北美市场表现强劲，预计全年收入增长14.7%。 - **Adidas**：2026Q1收入同比增长7%，经营利润率提升，足球、赛车等品类增长显著。 - **Deckers**：HOKA持续增长，北美及亚太市场表现良好，DTC增长快于批发。 - **Nike**：仍在产品和渠道优化阶段，北美温和增长，毛利率下降。 - **PUMA**：足球及综训表现亮眼，但整体仍处修复期。 ### 二、世界杯对运动需求的催化 - **2026世界杯**：在北美举办，扩容至48队，赛事周期延长至39天，有望带动足球相关消费。 - **赞助情况**：Adidas是FIFA官方赞助商，Nike和PUMA也有国家队赞助，三者合计覆盖80%以上国家队。 - **市场影响**：若形成新的运动潮流，预计对运动品牌及制造端带来持续增长，参考Samba鞋带动的市场行情。 ### 三、投资建议 - **制造端**：推荐申洲国际（与Adidas足球服合作密切）、晶苑国际（北美出口占比高）、裕元集团（部分足球产品合作）、华利集团（受益于Adidas、ON、NB）。 - **品牌端**：关注PUMA的股东安踏体育，若足球风格形成潮流，PUMA的正向收益可能提前实现。 ### 四、风险提示 - **原材料价格波动**：影响制造企业盈利。 - **海外需求不及预期**：可能导致制造端订单不足。 - **终端消费力不足**：影响品牌销售表现。 - **库存减值风险**：若销售不畅，库存积压将影响公司损益。 ## 行业数据概览 | 项目 | 数据 | |------|------| | 股票家数 | 296 | | 总市值（十亿元） | 1906.1 | | 流通市值（十亿元） | 1705.3 | | 行业占比 | 5.7% | ## 行业指数表现 | 时间段 | 绝对表现 (%) | 相对表现 (%) | |--------|--------------|--------------| | 1个月 | -6.4 | -9.7 | | 6个月 | -5.4 | -14.0 | | 12个月 | 5.0 | -23.1 | ## 图表目录摘要 - **图1**：户外&运动品牌龙头业绩表现分化 - **图2-5**：亚玛芬分季度及分业务、分地区营收与利润表现 - **图6-9**：ON分季度及分业务、分地区营收与利润表现 - **图10-13**：优衣库分季度及分品牌、分地区营收与利润表现 - **图14-17**：Adidas分季度及分业务、分地区营收与利润表现 - **图18-21**：Deckers分季度及分品牌、分地区营收与利润表现 - **图22-25**：Nike分季度及分业务、分地区营收与利润表现 - **图26-27**：PUMA分季度及分业务、分地区营收与利润表现 - **图28-30**：历届世界杯赞助情况及品牌预热足球产品 - **图31-36**：Adidas、亚瑟士、华利、裕元等品牌及制造企业行情复盘 ## 结论 2026年世界杯有望成为运动鞋服行业新的增长点，尤其在北美市场，赛事扩容及更长曝光周期可能推动足球相关消费及运动潮流。建议投资者关注受益品牌及供应链企业，同时留意PUMA的潜在复苏机会。行业整体需求偏弱，但运动场景多元化趋势明显，未来需观察是否有新的大容量运动场景承接需求。