国际运动品牌业绩更新及展望_运动需求多元化_世界杯有望催化新运动潮流_17页_1mb

运动需求多元化，世界杯有望催化新运动潮流总结

核心内容

2026年国际运动品牌Q1业绩表现分化，户外及运动时尚品牌保持高增长，而传统运动品牌仍在修复阶段。运动场景加速多元化，足球、赛车、综训、越野跑等细分领域活跃。2026年世界杯扩容至48队，赛事周期延长至39天，且在北美举办，有望带动足球服装、鞋履及周边消费。若世界杯能形成新的运动潮流，或将推动运动鞋服行业结构性复苏。

主要观点

• 品牌表现分化：户外及运动时尚品牌如亚玛芬、ON表现强劲，而传统运动品牌如Nike、PUMA、UA仍处修复期。
• 运动场景多元化：足球、赛车、越野跑等细分市场活跃，小众运动需求良好，部分需求外溢至运动休闲领域。
• 世界杯的潜在影响：北美高消费市场、赛事扩容、更长曝光周期可能推动新的运动潮流，类似Samba鞋带动的市场行情。
• 投资建议：重点关注世界杯受益品牌及供应链企业，如Adidas、Nike、PUMA、亚玛芬、ON等；制造端推荐申洲国际、晶苑国际、裕元集团、华利集团等。

关键信息

一、国际运动品牌Q1表现

• 亚玛芬：2026Q1收入同比增长32.1%，固定汇率增长26.4%，其中始祖鸟、Salomon表现突出，经营利润率指引持续提升。
• ON：2026Q1净销售额增长14.5%，固定汇率增长26.4%，毛利率提升，鞋类为主力产品，运动时尚表现良好。
• 优衣库：2026Q2收入同比增长15%，北美市场表现强劲，预计全年收入增长14.7%。
• Adidas：2026Q1收入同比增长7%，经营利润率提升，足球、赛车等品类增长显著。
• Deckers：HOKA持续增长，北美及亚太市场表现良好，DTC增长快于批发。
• Nike：仍在产品和渠道优化阶段，北美温和增长，毛利率下降。
• PUMA：足球及综训表现亮眼，但整体仍处修复期。

二、世界杯对运动需求的催化

• 2026世界杯：在北美举办，扩容至48队，赛事周期延长至39天，有望带动足球相关消费。
• 赞助情况：Adidas是FIFA官方赞助商，Nike和PUMA也有国家队赞助，三者合计覆盖80%以上国家队。
• 市场影响：若形成新的运动潮流，预计对运动品牌及制造端带来持续增长，参考Samba鞋带动的市场行情。

三、投资建议

• 制造端：推荐申洲国际（与Adidas足球服合作密切）、晶苑国际（北美出口占比高）、裕元集团（部分足球产品合作）、华利集团（受益于Adidas、ON、NB）。
• 品牌端：关注PUMA的股东安踏体育，若足球风格形成潮流，PUMA的正向收益可能提前实现。

四、风险提示

• 原材料价格波动：影响制造企业盈利。
• 海外需求不及预期：可能导致制造端订单不足。
• 终端消费力不足：影响品牌销售表现。
• 库存减值风险：若销售不畅，库存积压将影响公司损益。

行业数据概览

行业指数表现

图表目录摘要

• 图1：户外&运动品牌龙头业绩表现分化
• 图2-5：亚玛芬分季度及分业务、分地区营收与利润表现
• 图6-9：ON分季度及分业务、分地区营收与利润表现
• 图10-13：优衣库分季度及分品牌、分地区营收与利润表现
• 图14-17：Adidas分季度及分业务、分地区营收与利润表现
• 图18-21：Deckers分季度及分品牌、分地区营收与利润表现
• 图22-25：Nike分季度及分业务、分地区营收与利润表现
• 图26-27：PUMA分季度及分业务、分地区营收与利润表现
• 图28-30：历届世界杯赞助情况及品牌预热足球产品
• 图31-36：Adidas、亚瑟士、华利、裕元等品牌及制造企业行情复盘

结论

2026年世界杯有望成为运动鞋服行业新的增长点，尤其在北美市场，赛事扩容及更长曝光周期可能推动足球相关消费及运动潮流。建议投资者关注受益品牌及供应链企业，同时留意PUMA的潜在复苏机会。行业整体需求偏弱，但运动场景多元化趋势明显，未来需观察是否有新的大容量运动场景承接需求。