20240422-宏源期货-有色金属周报（铅）_供给收缩_铅价上行_29页_1mb

铅价上行，供给收缩，而需求疲软：本周铅市场呈现供给偏紧、需求淡季特征，铅价上行突破万七关口，预计短期走势偏强，运行区间16,500-18,000元/吨。供给端：铅精矿供应偏紧，炼厂开工受限，减产规模扩大；废电瓶回收困难，再生铅炼厂原料库存不足，尤其安徽地区周度开工下滑约15个百分点。需求端：4月为传统消费淡季，铅价高位导致电池企业经营压力增大，部分下调开工。库存端：国内社会库存去化，LME库存高位震荡，抑制铅价上涨。风险因素包括宏观波动、再生铅非预期减产、下游需求不及预期。出口方面，盈利窗口关闭，精炼铅出口亏损。综合来看，原料偏紧格局难改，铅价有望继续上行，但需警惕需求不足和减产扩大风险。