20251113-国泰期货-铅_海外库存减少_支撑价格_2页_639kb

铅市场基本面分析总结

昨日沪铅主力价格报17660元/吨，上涨1.26%，伦铅3M电子盘报价2067美元/吨，微涨0.51%。

库存方面，中国期铅库存环比增加917吨至24686吨；伦敦金属交易所(LME)铅库存则减少1500吨至225225吨，注销仓单同步减少1500吨，均显示全球供应端略有缓和。

价差与套利角度：

• 进口方面，铅锭现货进口盈亏由+81.47元/吨转为-410.23元/吨，进口窗口关闭；
• 国内方面，沪铅连三进口盈亏为-280.99元/吨，同样处于不利套利空间；
• 新闻数据方面，铅的内外盘价差变化值得关注，与进口盈亏紧密关联。

需求方面，再生精铅价格17275元/吨，环比上涨25元/吨，行业盈利状态尚可；而废电动车电池价格为10025元/吨，维持稳定但表观消费依然是支撑价格的关键。

综合基本面，库存略降、进口窗口关闭强化供需逆差预期，价格存在一定支撑。

铅市场消息与政策摘要

宏观政策层面，美联储降息预期因美国就业数据疲软大幅升温，利好风险资产，很可能对基本金属包括铅的价格形成支持。另外，美国政府拟向低收入家庭提供税收退免计划的“关税红利”进一步增强投资者对经济政策的态度谨慎乐观。

警示说明

该报告基于中性信号（综合趋势强度0分）呈现市场分化的可能。未经国泰君安专业授权，本文件及其中内容不对外作交易操作或投资建议，且用途仅限于当前状态下的部分统计与引用分析。任何短期价格走势都有可能，历史表现对预判无指导性。投资者在使用内容前应结合自身风险承受能力独立决策，并注意严格遵守金融监管规定。