20250523-通惠期货-原油_燃料油日报_OPEC+或将继续加速增产强化供应宽松预期_原油震荡承压_13页

一、日度市场总结
SC原油价格5月22日下跌164元/桶至4537元/桶，跌幅达349%，盘中波动区间为4562-4701元/桶，尾盘加速回落。WTI与Brent价格保持稳定，收盘分别为6134美元/桶和6458美元/桶，但日内呈现冲高回落态势。SC-Brent价差走弱至-16美元/桶，SC-WTI价差收窄至164美元/桶，反映SC原油贴水扩大，亚洲市场短期供需宽松预期增强。

二、供需库存分析
供给端：OPEC+增产预期持续压制市场，7月可能增产411万桶/日，若实施将连续第三个月超额增产。沙特3月原油产量环比增加1万桶至8957万桶/日，炼厂加工量环比增加323万桶至2944万桶/日，叠加石油产品出口增加，进一步强化供应宽松逻辑。美国对伊拉克库尔德地区能源合作的表态可能提升长期供应潜力，但短期影响有限。委内瑞拉石油许可证即将到期，但美国否决加州燃油车禁令或弱化需求端政策压力。

需求端：炼厂加工与成品油需求分化，新加坡成品油库存超预期累积，轻馏分油、中馏分油及燃料油库存分别上涨321万桶、402万桶和2119万桶，创4周、10周及3周高点。欧元区5月制造业PMI初值低于预期，美国天然气价格下跌249%，反映工业活动降温拖累能源需求。沙特3月石油产品需求增加223万桶/日，但出口增长未有效抵消库存压力。

库存端：全球库存压力上升，OECD成员国库存或延续累积趋势。美国库欣及商业原油库存未明显去化，需结合后续EIA数据确认去库进度。新加坡及全球燃料油库存同步走高，进一步印证供需宽松格局。

三、产业链及价格走势判断
原油市场短期承压源于“强供应预期+弱需求现实”的双重作用。OPEC+潜在增产与沙特产量回升推升供应端压力，而新加坡成品油库存高企及欧元区制造业动能不足加剧需求担忧。地缘政策方面，欧盟提议将俄罗斯石油价格上限调低至50美元/桶，但市场焦点仍集中在OPEC+的增产决策上。若OPEC+确认增产，价格或进一步下探；但若增产计划受阻，短期震荡可能持续。燃料油市场低库存成本区域（如山东）商谈价格承压，华东市场低价成交普遍，区域价格混乱，反映终端需求疲软。整体来看，原油价格或维持低位震荡，短期难以摆脱供应宽松与需求疲软的压制。