20221122-西南证券-纺织服饰中报点评_2022H1业绩亮眼_美_欧_日快速反弹_7页_1mb

2022H1业绩总结：Richemont集团表现亮眼

核心内容

2022年上半年，Richemont集团实现了显著的业绩增长，营业收入和净利润均同比增长，毛利率和营业利润率也有所提升。集团在多个地区和业务部门均取得了双位数增长，展现出强劲的复苏能力和市场竞争力。

主要观点

• 整体业绩增长显著：2022H1集团实现营业收入96.8亿欧元，同比增长24%；归母净利润21亿欧元，同比增长40%。净利率达到22%，超过疫情前水平。
• 区域市场表现分化：
  • 美洲、欧洲、日本：均实现快速增长，分别同比增长40%、45%和66%。
  • 亚太地区（不含日本）：上半年同比增长3%，但第一季度受疫情影响下滑16%，第二季度因中国高线城市恢复和多个国家市场增长，整体实现扭负为正。
• 业务结构稳健：珠宝部门为主营业务，贡献营收63.4亿欧元，占比66%，同比增长24%。专业制表和其它部门也实现双位数增长。
• 毛利率提升：2022H1毛利率为69%（+1.4pp），较2019年提升8.4pp，主要得益于产品价格提升和渠道布局优化。
• 营业利润率稳健提升：2022H1营业利润率为28%（+0.3pp），营业利润同比增长26%至27亿欧元。
• 风险提示：疫情反复、供应链受限及市场竞争格局变化是主要风险。

关键信息

财务数据概览

• 营业收入：96.8亿欧元，同比增长24%
• 归母净利润：21亿欧元，同比增长40%
• 净利率：22%（+2.5pp）
• 毛利率：69%（+1.4pp）
• 营业利润率：28%（+0.3pp）
• 总费用率：41%（+1pp）

区域营收分析

业务结构分析

品牌与产品表现

• 珠宝品牌：Buccellati、Cartier、VanCleef&Arpels均表现优异。
  • Buccellati：重新发行银饰珠宝系列，带动增长。
  • Cartier：Clash和Trinity系列表现非凡，Tank和Santos系列持续稳健。
  • VanCleef&Arpels：Alhambra和Fauna系列增长显著。
• 专业制表：受益于自营渠道扩张及美洲、欧洲市场增长，表现强劲。
• 其他部门：Alaia、万宝龙书写工具、Chloe Fall22系列增长显著。

增长驱动因素

• 价格提升：产品价格在4%-8%之间提升，推动毛利率增长。
• 渠道扩张：自营渠道（线上/线下）快速扩张，尤其在美洲和欧洲市场。
• 市场恢复：亚太地区在第二季度恢复增长，日本市场强劲反弹。
• 品牌战略：针对年轻消费群体调整设计与宣传策略，增强市场吸引力。

未来展望

• 毛利率波动：下半年原材料价格上涨，可能导致毛利率下降。
• 营业利润率预期：下半年营业利润率可能低于上半年的28%。
• 中国市场信心：集团对中国市场长期持乐观态度，持续投资。

总结

Richemont集团在2022年上半年表现出色，业绩全面复苏，区域和业务增长均显著。珠宝业务作为核心驱动力，带动集团整体业绩提升。尽管存在下半年原材料上涨和市场不确定性等风险，集团仍对未来保持积极态度，持续优化渠道和产品策略，以应对市场变化。