20240204-开源证券-纺织服饰行业周报_2023年业绩预增品牌表现亮眼_Adidas业绩超预期_14页_1mb

总结：纺织服饰行业周报

行业与市场表现

本周纺织服装A股板块下跌1147%，跑输沪深300指数，排名居中；H股板块表现较好，跑赢大盘。细分领域中，纺织制造和服装家纺跌幅显著。报告预期2024年2月市场可能改善，运动、男装及性价比品牌预计表现突出。

关键推荐公司

• 运动 & 户外品牌: 涌搏、安踏体育、李宁、特步国际、361度、波司登。理由：经营指标改善、国际品牌复苏、零售效率提升。
• 男装 & 休闲品牌: 报喜鸟、比音勒芬、海澜之家、锦泓集团、森马服饰。逻辑：业绩预增、品牌年轻化转型强。
• 运动代工龙头: 开润股份、申洲国际、华利集团、健盛集团。焦点：订单稳步增长、盈利修复，出口与产能利用率提升。
• 性价比主线: 名创优品，强调全球扩张和渠道优化。
• 综合成长: 锦泓集团、太平鸟等从业绩预告看增长强劲。

主要公司分析亮点

• 开润股份: 预计2024年业绩拐点，箱包代工与品牌业务双回暖，市场份额上行。
• 报喜鸟: 2023年净利润预增50-60%，哈吉斯品牌势能上升，主品牌年轻化推动多渠道布局。
• 涌搏: FY2024Q3经营双增长，折扣改善，新品牌合作加速，盈利能力优化。
• 申洲国际: 订单向好，盈利修复，国际新品类份额提升中。
• 安踏体育: 主品牌回归大众，多品牌协同，长期效率优化。
• 名创优品: 收入端全球化加速，利润端产品结构优化，估值上升潜力。
• 锦泓集团: 2023年净利润预计增长300-330%，旗下品牌如Tw short动能强劲。

行业动态与业绩

• 业绩预增: 多品牌表现亮眼，波澜鸟、九牧王扭亏为盈；休闲品牌如锦泓集团、太平鸟增长显著。
• Adidas: 2023年业绩超预期（收入货币中性持平，剔除Yeezy后增长2%），预计2024年逐季改善，收入高单增长。
• 趋势展望: 制造业环比改善，海外需求去库尾声，箱包、服饰出口增长。

风险提示

• 消费环境波动
• 汇率波动
• 盈利修复不及预期，门店扩张低于预期