20220803-西南证券-纺织服饰行业_LVMH（MC.PA）2022H1业绩亮眼_美_欧市场快速恢复_9页_1mb

2022H1业绩总结：LVMH集团表现亮眼，区域与业务结构持续优化

核心内容概览

2022年上半年，LVMH集团财报显示业绩表现强劲，营业收入与净利润均实现显著增长，毛利率与营业利润率均恢复至疫情前水平，展现出奢侈品行业的强劲复苏态势。

主要财务表现

• 营业收入：2022H1集团实现营业收入367.3亿欧元，同比增长28.1%。
• 归母净利润：实现归母净利润65亿欧元，同比增长23%，净利率达17.8%，超过疫情前水平。
• 毛利率：2022H1毛利率为68.9%，同比提升0.7个百分点，较2017H1提升3.8个百分点。
• 营业利润率：2022H1营业利润率为27.9%，同比提升1.3个百分点，营业利润达102.4亿欧元，同比增长34%。

区域营收分析

亚太地区（不包括日本）

• 营收：117.5亿欧元，同比增长7.9%。
• 营收占比：38%（2022H1），较2021H1下降6个百分点。
• 主要影响因素：中国疫情对线下门店造成影响，导致第二季度业绩下滑，拖累亚太市场整体表现。

美国地区

• 营收：99.2亿欧元，同比增长38.4%。
• 营收占比：27%（2022H1），较2021H1上升2个百分点。
• 增长亮点：美国市场表现强劲，成为集团增长最快的区域之一。

欧洲地区（不包括法国）

• 营收：55.1亿欧元，同比增长37%。
• 营收占比：15%（2022H1），较2021H1上升1个百分点。

法国地区

• 营收：25.7亿欧元，同比增长79.4%。
• 营收占比：7%（2022H1），较2021H1上升2个百分点。

日本地区

• 营收：25.7亿欧元，同比增长28.1%。
• 营收占比：7%（2022H1），保持稳定。

其他地区

• 营收占比：12%（2022H1），较2021H1上升1个百分点。

业务结构分析

• 时尚服饰和皮革制品：贡献营收181.4亿欧元，同比增长31%，占比49.4%，较2021H1提升1个百分点。该业务为集团的核心，主要得益于美国、欧洲（不包括法国）、日本及法国市场的强劲增长，其中Louis Vuitton和Christian Dior Couture品牌表现尤为突出。
• 手表和珠宝业务：贡献营收49亿欧元，同比增长22%，占比13%，较2021H1下降1个百分点。该业务在收购Tiffany后成为公司第二大主力业务，美国市场占比大幅提升，未来有望持续增长。
• 精品零售业务：贡献营收66亿欧元，同比增长30%，占比18%。Sephora表现优异，但DFS仍受疫情影响，需等待国际旅游全面恢复。
• 香水和化妆品业务：贡献营收36.2亿欧元，同比增长20%，占比10%，较2021H1下降1个百分点。部分品牌计划在未来一年推出新品，有望带动收入增长。
• 葡萄酒及烈酒业务：贡献营收33.3亿欧元，同比增长23%，占比9%，保持稳定。美国市场贡献最大，占39%，未来集团计划在欧洲和中国开设专卖店。

关键信息总结

• 市场复苏：美、欧市场快速恢复，带动集团整体业绩增长，亚太（不包括日本）因中国疫情表现不及预期。
• 业务增长：时尚服饰和皮革制品仍为核心业务，手表和珠宝业务在Tiffany收购后表现亮眼，其他业务均实现双位数增长。
• 利润率提升：集团毛利率和营业利润率均恢复至疫情前水平，费用投放效率提升，总费用率下降。
• 未来展望：随着疫情逐步缓解，亚太市场尤其是中国市场有望快速恢复；集团将继续扩大核心品牌的影响力，同时拓展新品牌零售网络。

风险提示

• 疫情反复可能影响线下门店运营；
• 供应链受限可能影响产品交付；
• 市场竞争格局变化可能带来业绩压力。