20140804-西南证券-化工行业_8月报-反弹行情继续_周期和主题性投资并举_16页_1mb

化工行业8月报总结

核心内容

2014年8月，化工行业在大盘反弹背景下表现出积极态势，周期品与主题性投资并行。行业库存处于低位，价格历史低位，行业供求格局有所改善，消费旺季将带来板块性上涨。报告重点推荐了MDI、钛白粉、尿素、橡胶、轮胎、纯碱、玻纤、粘胶、己内酰胺、醋酸、丁二烯以及资源品属性强的磷肥、钾肥等子行业。

主要观点

• 7月市场表现：26个申万化工三级子行业中，24个上涨，2个下跌。涨幅较大的子行业有维纶（25.41%）、氟化工及制冷剂（18.30%）、聚氨酯（13.99%），跌幅较大的有纺织化学用品（-2.00%）、日用化学用品（-0.46%）。
• 个股表现：涨幅前三为多氟多（57.42%）、沧州明珠（53.23%）、北化股份（50.25%）；跌幅前三为青松股份（-10.49%）、金力泰（-9.63%）、*ST昌九（-8.82%）。
• 化工产品价格变动：136种化工产品中，38种上涨，48种持平，50种下跌。涨幅居前的产品有醋酸酐（28.07%）、丁二烯（16.21%）、硫酸（15.22%）；跌幅最大的为液氯（-35.29%）、天然气（-13.78%）、国际汽油（-11.66%）。
• 化工产品开工率变动：56种化工产品中，29种开工率同比上升，27种同比下降；环比来看，21种产品开工率上升，6种持稳，29种下降。

关键信息

一、7月回顾和8月投资建议

• 化肥：尿素价格涨跌互现，受农业追肥及国际招标影响，预计短期内价格疲软。磷酸一铵价格稳中有升，磷酸二铵价格小幅上涨，预计8月价格继续上涨。
• 农药：百草枯市场清淡，价格下滑；草甘膦价格基本稳定，受海外市场询盘及甘氨酸价格上涨影响，预计8月价格稳定或上涨。
• 氯碱、纯碱：烧碱价格小幅上涨，受检修影响，预计8月低位盘整；纯碱价格稳定，受玻璃市场低迷影响，预计近期以稳定为主。
• 橡胶：天然橡胶价格小幅下滑，合成橡胶价格上涨，丁二烯价格大幅上涨16%，预计8月合成橡胶价格窄幅盘整。
• 聚氨酯：纯MDI市场运行平稳，聚合MDI价格上涨4%，受国际巨头调价影响，预计8月维持稳中上行。
• 化纤：氨纶价格小幅下跌，粘胶短纤价格平稳下滑，涤纶长丝价格下降6%，预计8月价格稳中下行。

二、8月投资主线推荐

1. 周期品旺季需求+行业调整周期基本结束：

   • 推荐：MDI（万华化学）、玻纤（中国玻纤）、钛白粉（佰利联、金浦钛业）、钾肥（盐湖股份）、醋酸（华鲁恒升）、丁二烯（齐翔腾达）、PTA（恒逸石化）。

2. 改革红利带来的行业变革机会：

   • 盐改：推荐新都化工、云南盐化、兰太实业。
   • 油气改革：推荐潜能恒信、四川美丰。

3. 转型及拐点型公司：

   • 推荐深圳惠程，其半年报利空出尽，后期有望阶段性上涨。

行业数据概览

• 股票家数：239
• 行业总市值：17716.04亿元
• 流通市值：13431.92亿元
• 行业市盈率TTM：14.98
• 沪深300市盈率TTM：8.04

相关研究

1. 化工行业周报（7.28-8.1）：MDI、钛白粉迎来涨价周期，化工多数子行业迎来阶段性景气回升
2. 化工行业周报（7.21-7.25）：关注周期品价格回升，引爆阶段性反弹行情
3. 化工行业：钛白粉出口持续好转
4. 化工行业：各地纷纷上调食用盐价格，有望全行业受益
5. 化工行业：关注钛白粉行业业绩改善
6. 化工行业周报（7.7-7.11）：关注钛白粉行业业绩改善，半年报将超预期

行业走势分析

• 化肥：尿素、复合肥开工率变化显示行业处于调整期，部分产品开工率上升，但需求疲软。
• 农药：百草枯开工率下降，草甘膦开工率稳定。
• 氯碱、纯碱：纯碱开工率上升，烧碱开工率波动。
• 聚氨酯：MDI、TDI开工率稳定，聚合MDI开工率上升。
• 橡塑：BOPP、丁二烯、丁苯橡胶开工率变化显示行业存在结构性调整。
• 煤化工：顺酐、炭黑开工率波动，行业处于调整阶段。
• 其他：甲醇、醋酸开工率变化显示行业存在复苏迹象。

结论

化工行业在7月表现出结构性上涨，8月投资建议以基本面为依据，关注周期品和改革红利带来的机会，同时留意转型及拐点型公司的潜在增长。行业整体处于调整和复苏阶段，部分子行业如MDI、钛白粉、尿素等有望迎来价格上涨，而部分产品如天然橡胶、涤纶长丝等仍面临价格下行压力。