20140804-兴业证券-晨会纪要_15页_913kb
报告摘要
文档内容总结
核心内容概述
本报告为兴业证券发布的行业及宏观分析周报，涵盖固定收益、财政与货币政策、TMT行业、化工行业、农林牧渔行业和食品饮料行业的观点。报告主要围绕市场走势、行业动态、投资建议及风险提示展开，旨在为投资者提供宏观与行业层面的投资参考。
【宏观观点】
主要观点
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固定收益市场
- 大盘转债逐步获利了结，市场风险放大。
- 中盘转债关注题材性机会，推荐南山铝业。
- 小盘转债推荐华天科技和久立特材，关注泰尔转债的资本运作预期。
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财政与货币政策
- 政府政策转向改革，重点提及户籍制度改革和不动产登记。
- 户籍制度改革将带来财政支出压力，且对房地产供需结构有优化作用。
- 货币政策强调降成本和改革，短期偏鸽派，中期推进利率市场化。
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海外宏观经济
- 波动率上升趋势开启，主要受货币政策变化影响。
- 美国就业市场改善趋势不变，但通胀压力上升可能影响美联储退出政策。
- 2季度GDP反弹受低基数效应影响，通胀可能成为后续关注点。
【化工行业观点】
行业动态
- 化工行业需求端整体平淡，多数化工品价格偏弱。
- PTA、玻纤、钛白粉、硫酸钾等产品因供需格局变化呈现较强走势。
投资建议
- 稳健型组合：推荐万华化学、浙江龙盛、华邦颖泰、联化科技、扬农化工、上海家化、史丹利、华鲁恒升、江南化工。
- 进取型组合：推荐中国玻纤、华邦颖泰、诺普信、联化科技、阳谷华泰、佰利联。
重点产品动态
- MDI：8月挂牌价出台，聚合MDI价格上调，市场价处于低位，后续有望企稳回升。
- 分散染料：价格上调，环保趋严推动行业集中度提升。
- 尿素与磷肥：海外尿素价格上涨，国内磷肥因出口需求和台风影响价格走高。
- 化肥增值税政策：相关意见稿正在讨论，可能影响行业成本结构。
【TMT行业观点】
电子行业
- 7月回顾：电子行业指数上涨2.59%，但跑输沪深300。
- 行业困境：创新不足导致竞争结构恶化和沉没资产贬值。
- 投资组合：推荐长电科技、三安光电、阳光照明、华天科技、中芯国际（港股）。
- 关注点：半导体制造端产能偏紧，联发科和日月光业绩预期向好。
LED行业
- 行业动态：晶电第二季度营收创新高，预计第三季度产能利用率满载。
- 未来趋势：高功率LED需求将快速增长，2017年预计达到270亿颗。
【农林牧渔行业观点】
行业动态
- 畜禽价格趋势性上涨，养殖板块迎来上涨机会。
- 鸡鸭苗价格达到3元，毛鸡价格达到4.6元/斤，农户补栏积极。
- 饲料、疫苗等产业链上游公司受益于价格上涨。
投资建议
- 配置标的：圣农发展、牧原股份、雏鹰农牧、新希望。
- 弹性标的：益生股份、ST民和、正邦科技、天邦股份、华英农业。
- 关注子行业：三季度水产料销量、种业大田表现。
风险提示
- 疫病风险、价格波动、业绩敏感性。
【食品饮料行业观点】
行业动态
- 7月食品饮料指数上涨10%，在28个行业中排名第8。
- 白酒和乳品板块涨幅居前，啤酒和调味发酵品涨幅相对落后。
投资建议
- 8月展望：建议配置中报绩优品种，如老窖、伊利等。
- 推荐组合：泸州老窖、双汇发展、顺鑫农业、中炬高新、伊利股份、南方食品、贵州茅台、五粮液。
- 中报预期：茅台（0-5%）、五粮液（-25%至-20%）、老窖（-40%至-50%）等。
风险提示
- 中报业绩压力，行业整体估值偏高。
【重点信息与数据】
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投资评级：
- 推荐：相对表现优于市场
- 中性：相对表现与市场持平
- 回避：相对表现弱于市场
- 买入：相对大盘涨幅大于15%
- 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间
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新股发行信息：
- 会稽山、长白山、禾丰牧业等公司近期有新股发行。
【风险提示汇总】
- 宏观层面：政策不确定性、市场波动率上升。
- 化工行业：需求不达预期、环保政策影响。
- TMT行业：创新不足、技术扩散风险。
- 农林牧渔行业：疫病风险、价格波动。
- 食品饮料行业：中报业绩压力、估值偏高。
【研究团队与报告】
- 研究团队：包括左大勇、王连庆、段超、唐婕、于腾达、陈娇、黄茂等。
- 报告发布：涵盖宏观、化工、TMT、农林牧渔、食品饮料等多个行业，提供投资建议与评级。
【法律声明】
- 本报告仅供兴业证券客户使用。
- 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
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【分析师声明】
- 报告观点基于分析师独立研究，无利益冲突。
- 未直接或间接获得补偿。
【机构联系方式】
- 上海地区：邓亚萍、罗龙飞、盛英君、杨忱、冯诚、顾超等。
- 北京地区：朱圣诞、李丹、肖霞、刘晓浏、吴磊等。
- 深圳地区：朱元彧、杨剑、王维宇、李昇、邵景丽等。
- 海外地区：刘易容、徐皓、龚学敏、陈志云等。
【总结】
该报告综合分析了宏观经济、化工、TMT、农林牧渔及食品饮料行业的市场表现与投资机会，指出市场整体处于波动上升阶段，建议投资者根据行业特性选择不同风格的投资组合。重点推荐了具有成长性和景气度提升潜力的个股，并提醒投资者关注政策变化、行业供需、价格波动等潜在风险因素。
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