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纯碱市场周度分析总结（2025年9月8日）

核心内容概述

本周纯碱市场整体呈现震荡格局，价格维持窄幅波动，主力合约SA2601周度涨幅为0.46%，报收1302元/吨。尽管供应端有所回升，但需求端疲软，市场核心矛盾仍集中在高库存、高供应与弱需求之间的博弈。

基本面分析

1. 供应情况

• 产量：截至2025年9月4日，国内纯碱周度产量为75.17万吨，环比增加3.27万吨，涨幅为4.55%。
• 产能利用率：纯碱综合产能利用率升至86.22%，环比增加3.75%。其中，氨碱法产能利用率88.40%，环比增加2.33%；联碱法产能利用率79.36%，环比下降5.01%。
• 大型企业产能利用率：15家年产能百万吨及以上企业整体产能利用率87.47%，环比增加6.72%。

2. 库存情况

• 总库存：国内纯碱厂家总库存为182.21万吨，环比微增0.15%，但较一周前减少2.43%。
• 轻质纯碱库存：75.02万吨，环比增加0.49万吨。
• 重质纯碱库存：107.19万吨，环比减少5.03万吨。
• 库存天数：折库存天数为26.9天，环比增加0.2天。

3. 出货情况

• 出货量：本周纯碱企业出货量为79.71万吨，环比增加4.56%。
• 出货率：纯碱整体出货率为106.04%，环比上升0.02个百分点。
• 出货表现：前期检修装置逐步恢复，导致供应增加，企业产销率维持在平衡偏上水平。

利润状况

• 氨碱法纯碱利润：截至9月4日，理论利润为-37.20元/吨，环比下跌37.10元/吨。
• 联碱法纯碱利润：理论利润为-48元/吨，环比下跌28元/吨。
• 成本端：海盐价格稳定，无烟煤价格微幅下行，成本端整体偏弱。
• 市场表现：纯碱价格延续下行趋势，利润进一步恶化，行业亏损加深。

下游产业情况

1. 浮法玻璃行业

• 产量：全国浮法玻璃日产量为15.96万吨，与8月28日持平；上周产量111.7万吨，环比持平，同比下降4.95%。
• 库存：全国浮法玻璃样本企业总库存为6305万重箱，环比增加0.77%，折库存天数26.9天，环比增加0.2天。
• 需求表现：下游采购维持刚需模式，新订单增量有限。

2. 光伏玻璃行业

• 价格：光伏玻璃2.0价格为13元/平方米，环比上涨18.18%。
• 行业趋势：光伏玻璃价格回升，或反映部分需求回暖，但整体对纯碱市场支撑有限。

现货市场情况

• 价格走势：轻质纯碱价格整体下行，其中东北、华北、西南、西北地区价格分别下跌3.57%、4%、1.64%、1.96%；华东、华中、华南地区价格小幅下跌或持平。
• 重质纯碱价格：价格基本稳定，部分区域如华北、西北小幅下跌。
• 其他相关产品：烧碱、合成氨等价格有所上涨，但对纯碱市场影响有限。

综合市场展望

市场趋势

• 纯碱市场预计将继续维持震荡筑底格局。
• 供应端压力显现，库存仍处于历史高位，轻质纯碱库存持续累积，反映终端需求疲软。
• 需求端表现平淡，下游玻璃及光伏行业采购维持刚需，新订单增量有限。

风险与机会

• 短期风险：市场缺乏明确方向性驱动，价格反弹空间受限。
• 操作建议：
  • 单边策略：可关注价格急跌后的超跌反弹机会，但需谨慎操作并设置止损。
  • 套利策略：可考虑01-05反套策略（空近月多远月），因近月合约受高库存压制更为明显，远月合约或蕴含供给侧改革预期。
  • 期权策略：建议构建熊市价差策略，防范价格进一步下行风险。

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