20251208-华龙期货-纯碱周报_弱预期_与_强现实_纯碱价格再次探底_9页_639kb

• 超级总结：
• 纯碱市场呈现“弱预期”与“强现实”的对抗，导致价格下跌。
• 上周纯碱主力合约SA2601报价1137元/吨，周度跌3.40%，震荡运行。
• 供给面显示产量和产能利用率环比上升，库存持续回落，但新产能释放预期压制价格反弹。
• 利润方面，联碱法和氨碱法均处于亏损，成本支撑作用有限。
• 需求端，浮法玻璃产量小幅下降，库存减少，提供支撑。
• 综合判断，短期价格维持底部震荡，操作建议为震荡区间内高抛低吸。
• 关键数据：产量环比增0.82%，库存总降幅1.99%，平均理论利润双吨亏损98.5元/吨。

纯碱价格分析报告总结

行情概况

上周纯碱主力合约SA2601价格在1131-1191元/吨间运行，周度下跌3.40%，报收1137元/吨，呈现窄幅震荡。价格再度探底，主要受基本面矛盾影响。

基本面分析

供给端：产量稳步上升，本周国内产量70.39吨，环比增0.82%；产能利用率增至80.74%，表明供给压力增大。新产能释放预期持续压制市场情绪，尤其内蒙古地区未来增量明显。同时，库存持续去化，截至2025年12月4日，总库存降至153.86万吨，环比跌幅达1.99%，其中重质纯碱下降更显著。

利润状况：市场整体亏损严重，联碱法理论利润-98.50元/吨，环比小幅回升29.64%；氨碱法利润-68.50元/吨，环比下降77.92%。成本端波动（如原料价格稳定，副产品氯化铵小幅拉涨）提供一定支撑，但整体仍处于损失状态。

需求面：下游浮法玻璃行业产量环比下跌1.7%，库存渐降，表明短期供需平衡边际改善支撑价格。但长期供应增量预期压制多头信心。

综合分析

当前市场矛盾核心是远期供应增量的确信与当前基本面支撑的冲突。供给上升、库存回落形成“强现实”支撑，但在未来产能扩张的“弱预期”下，价格反弹乏力。预计短期内纯碱价格将维持底部震荡格局。

建议和操作

• 单边策略：短期震荡操作，建议在区间内高抛低吸。
• 套利和期权：观望或考虑宽跨式卖出策略，应对不确定风险。
• 风险提示：价格波动可能加剧，需关注供给和需求变化。

关键发现

• 环比数据：产量、产能利用率、库存均有微幅变动，供需博弈加剧。
• 报告核心观点：双方因素对抗，短期震荡为主，中长期需谨慎。