2023-02-06-北大国民经济研究中心-国内经济基本面持续修复_人民币汇率稳中有升_3页_164kb

国内经济基本面持续修复，人民币汇率稳中有升

核心内容概述

2023年1月，人民币汇率整体小幅走强，主要在6.71-6.95区间内维持双向波动。受国内经济复苏、美联储加息预期放缓、中美利差倒挂等因素影响，人民币汇率呈现偏强走势。预计2023年2月人民币汇率将在6.65-6.80区间内双向波动。

主要观点

1. 1月份人民币汇率表现

• 在岸汇率：从6.9050涨至6.7571，累计上涨1943个基点。
• 中间价：从6.9475调升至6.7604，累计调升2042个基点。
• 离岸汇率：从6.9241涨至6.7553，累计上涨1657个基点。
• 波动区间：整体在6.71-6.95区间内波动，1月4日和9日分别收复6.9与6.8关口。

2. 影响汇率的主要因素

（1）内部因素

• 经济基本面复苏：国内稳经济政策持续发力，经济复苏态势稳中向好。
• 疫情防控政策优化：国务院发布优化内地与港澳人员往来的政策，提振市场信心。
• 货币政策支持：人民银行坚持实施稳健的货币政策，助力消费和生产恢复。
• 政策信号释放：人民银行和外汇管理局多次强调保持人民币汇率基本稳定。

（2）外部因素

• 美联储加息预期放缓：美国通胀下行，美元指数稳中有降，减轻对人民币的压制。
• 中美利差倒挂：中美10年期国债收益率差为0.6108%，1年期利差为2.4899%，人民币承压。
• 北向资金流入：1月北向资金净买入1412.9亿元，对人民币形成支撑。

关键信息

1. 未来汇率展望

• 预期区间：2023年2月人民币汇率预计在6.65-6.80区间内双向波动。

• 支撑因素：

  • 国内经济持续复苏，稳增长政策效果显现。
  • 中美经贸合作加强，双方持续沟通。
  • 人民银行和外汇管理局释放稳汇率信号，推动人民币国际化。
  • 疫情防控政策优化，增强国际资本市场信心。
  • 北向资金持续流入，为人民币提供支撑。

• 压制因素：

  • 美联储预计在2月继续加息25个基点，维持外紧内松的货币政策。
  • 中美利差倒挂持续存在，人民币仍面临一定压力。
  • 海外需求收缩可能影响中国出口，削弱贸易顺差对人民币的支撑。

2. 政策动态

• 人民银行工作会议：强调精准实施稳健货币政策，保持人民币汇率基本稳定。
• 外汇管理局部署：推进资本项目高水平开放，扩大贸易外汇便利化政策覆盖面。
• 人民币国际化进展：推动人民币加入SDR货币篮子权重升至12.28%，并加入BIS人民币流动性安排。

3. 市场信心增强

• 疫情防控政策优化，增强市场对中国经济复苏的预期。
• 跨境资金流入增加，反映国际市场对中国资产配置的偏好。

结论

综合来看，2023年1月人民币汇率在内外因素共同作用下呈现走强趋势，2月预计将继续在6.65-6.80区间内双向波动。虽然美联储加息预期和中美利差倒挂仍构成压力，但国内经济基本面持续修复、政策支持以及市场信心增强，将对人民币汇率形成有力支撑。未来人民币汇率走势仍需密切关注国内外经济政策变化及市场动向。