20250309-华泰期货-铝周报_氧化铝现货价格重回前低_11页_821kb

新能源&有色组研究总结

核心内容

本报告由华泰期货研究院新能源&有色组发布，分析了铝和氧化铝市场的近期走势及未来趋势。报告从市场分析、投资逻辑、策略建议等方面展开，重点讨论了供需格局、库存变化、成本压力以及宏观和地缘政治风险。

主要观点

铝市场

• 价格走势：沪铝价格震荡偏强，伦铝价格上涨3.26%至2689美元/吨，沪铝主力上涨0.94%至20835元/吨。
• 升贴水：LME铝现货升贴水由15.56美元/吨降至14.71美元/吨，国内铝升贴水也有所下降。
• 供应端：电解铝运行产能保持平稳，开工率维持在97.5%左右。四川和广西地区计划复产，涉及产能约30万吨，但整体供给压力不大。
• 需求端：下游消费持续恢复，铝型材、铝板带、铝箔等龙头企业开工率均有所提升，铝线缆开工率维持稳定。
• 库存变化：社会库存进入去库周期，库存峰值低于预期。铝棒库存创历史新高，但LME库存有所下降。
• 策略建议：铝市场整体呈现震荡偏强趋势，建议关注单边行情。

氧化铝市场

• 价格走势：氧化铝主力价格下跌2.82%至3268元/吨。
• 供应端：全国氧化铝建成产能10822万吨，运行产能9355万吨，周度环比增加30万吨，开工率86.4%。广西和北方地区新增产能逐步释放，贵州地区因检修影响产能65万吨。
• 成本端：进口矿价格下跌至93美元/吨，但国内氧化铝厂面临亏损，采购意愿较低，对矿价施压。
• 库存变化：全国氧化铝库存量增加，但站台和港口库存略有下降，电解铝厂原料库存维持稳定。
• 策略建议：氧化铝市场整体中性，需关注成本和供需变化。

关键信息

联系信息

• 陈思捷
  电话：021-60827968
  邮箱：chensijie@htfc.com
  从业资格号：F3080232
  投资咨询号：Z0016047

• 师橙
  电话：021-60828513
  邮箱：shicheng@htfc.com
  从业资格号：F3046665
  投资咨询号：Z0014806

• 封帆
  电话：021-60827969
  邮箱：fengfan@htfc.com
  从业资格号：F03139777
  投资咨询号：Z0021579

• 王育武
  电话：021-60827969
  邮箱：wangyuwu@htfc.com
  从业资格号：F03114162
  投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

风险提示

1. 海外矿石扰动：海外地缘政治和多边贸易的不确定性可能影响铝土矿供应。
2. 宏观政策变化：宏观政策的超预期调整可能对市场产生较大影响。

策略建议

• 铝：震荡偏强，关注近月及现货升水走阔的可能。
• 氧化铝：中性，需关注成本和供需变化。

图表概述

本报告附有多个图表，涵盖以下内容：

• LME及国内铝价与升贴水变化
• 铝土矿价格与到港量
• 氧化铝价格、库存及成本分析
• 铝下游行业开工率数据
• 其他辅料价格变化

免责声明

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