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大越期货聚烯烃早报总结（日期：2025-8-11）

报告概述

本早报由大越期货投资咨询部发布，从业资格证号F3048432、投资咨询证号Z0015557。内容主要分析LLDPE（线性低密度聚乙烯）和PP（聚丙烯）的市场情况，基于2025年8月11日的数据。报告强调，观点仅供参考，不构成投资建议；读者应谨慎投资，市场风险自负。

LLDPE分析

• 基本面： 当前经济敏感指标疲软，7月中国官方制造业PMI为49.3%（环比降0.4），财新中国PMI降至49.5，显示连续4个月收缩。出口虽同比增7.2%，但“反内卷”政策预期后温度下降，回归基本面支撑不足，短期油价震荡回落。供需方面，农膜淡季导致需求偏弱，当前交割品现货价7240元/吨（跌30元），整体基本面中性偏空。
• 技术指标： LLDPE2509合约基差-50（升贴水比例-0.7%，偏空），主力合约收盘价低于20日均线（偏空），综合库存57.7万吨（增1.4万吨，偏空），主力持仓净空头且减空（偏空），预示盘面震荡为主。
• 预期： 预计LLDPE走势震荡，受成本支撑支撑，但需求弱和政策不确定性为利空因素，主要逻辑包括成本需求和国内宏观政策推动，主要风险点是原油大幅波动和国际政策博弈。

PP分析

• 基本面： 7月PMI数据持续收缩（49.3%和49.5），出口同比增长7.2%，但“反内卷”政策影响减退，需求淡季强化。下游管材、塑编等需求弱，当前交割品现货价7100元/吨（价格稳定），基本面整体中性。
• 技术指标： LLDPE NBP基差9（升贴水比例0.1%，中性），主力合约收盘价低于20日均线（偏空），综合库存58.7万吨（增0.6万吨，偏空），主力持仓净空且减空（偏空），预示盘面震荡。
• 预期： 预计PP主力合约走势震荡，消费增速放缓，利多来自成本支撑，但需求偏弱和原油波动构成风险，主要逻辑与国内宏观政策相关。

整体市场状况

供需平衡表显示，聚烯烃行业产能、产量逐年增长，进口依赖度波动；图表数据显示库存和基差趋势，表明当前市场中性偏空，需求淡期内销和外需不确定性主导。短期内，油价和政策变化是关键变量。

免责声明

本报告非期货交易咨询服务，观点基于公开数据，仅供参考；投资者自负风险，大越期货不承担法律责任。联系方式：0575-85226759。